上市公司财务风险分析.docVIP

PAGE PAGE 1 1．绪论 随着中国证券市场的日益发展、逐步规范和全民理财时代的到来，上市公司财务状况已成为每个财务信息使用者关注的焦点。市场经济条件下，上市公司面临的不确定性日益加剧，对于各种各样的风险，如不能及时采取恰当措施进行处理，企业可能遭受损失，甚至会因此破产倒闭。近年来我国水仙电器、粤金曼和中浩等上市公司由于连年亏损，不再具备上市资格，遭遇退市的例子提示我们上市公司财务风险不容忽视。本文系统地探讨中国上市公司公司财务风险的现状，剖析上市公司风险产生的主要因素，在此基础上，着重探讨解决这些问题的对策，全文主体包括四个部分：第一部分：财务风险概念、特征，并探讨了上市公司财务风险的概念。第二部分：财务风险的成因分析，将财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险四个部分。第三部分：中国上市公司财务风险传导机制分析。分析了风险的传递方式与过程。第四部分：财务风险控制的对策。该部分在对中国上市公司财务风险产生的原因分析基础上，着重探讨了解决这些问题的对策。 2 企业财务风险的含义 一、含义：“风险”是指在特定的时期内，人们对对象系统未来行为的决策及客观条件不确定性引起的可能后果与预定目标发生多种负偏离的综合。可表述为某种不利事件或损失发生的概率及其后果的函数： R =f(P，C) 其中：R——风险 P——不利事件或损失发生的概率 C——该事件或损失发生的后果 企业集团财务风险是指在各项财务活动中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业不能实现预期财务收益,从而产生损失的可能性。财务风险是风险中最常见的一种，它强调的风险主体是市场经济的参与者与竞争者。企业的目标是获利、实现企业价值最大化。然而，风险和利益是不可分的，要谋取超出社会平均报酬水平的超常收益，企业不可能也不应当回避所面临的财务风险。 二、财务风险的特征 财务风险是企业经营风险的集中体现，它主要具有以下特征： 首先，客观性,只要企业从事财务活动，财务风险就存在于企业生产经营活动中。 其次，综合性,即财务风险涉及企业财务活动的各个环节及企业内外部的各种因素，因此，财务风险是企业财务活动过程中各种矛盾的综合反映。 再次，不确定性,即某项活动是否会导致损失、损失发生的时间及损失的程度如何无法明确。 第四，损失性,风险的主要表现是经济损失，由于管理者失误或企业外界不可控因素等原因影响到企业生产、经营活动的连续性、经济效益的稳定性，进而威胁到企业的生存。 第五，收益性,风险只是表明有损失的可能，通过合理控制风险，可取得较高的报酬，且风险越大，与之相对应的风险报酬就越大。 第六，可控性,虽然风险是客观存在的，但企业管理者可以采取一定措施规避和控制风险 第七，潜伏性,财务风险在恶化前，往往不易发现。正是因为财务风险具有这一特性，企业才有必要建立财务预警系统及时对财务风险的程度发出警报，从而及时采取措施控制风险。 第八，可预知性,人们可以通过经验与技术来预测财务风险。 3 上市公司财务风险生成机制分析 我国企业产生财务风险的原因很多，主要可分为外部因素和内部因素两大类。 3.1外部因素 外部因素是指对所有企业都会产生影响的财务管理宏观环境。存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大影响的因素主要有: 1.经济因素：是指构成企业生存和发展的社会经济状况及国家经济政策，主要由经济周期、经济发展水平、经济体制、经济政策和通货膨胀状况等因素构成。任何经济因素的不确定性变化都将不可避免地影响企业的经营活动和收益。 2.法律因素：是指企业和外部发生经济关系时所必须遵守的各种法律、法规和规章。市场经济下，行政干预逐步减少，而经济手段、法律手段日益增多。法律变更的不可预测性对企业经营政策、财务目标的确定有一定影响。 3.社会文化因素：是指与国家政策或企业经营实务不一致的社会信念、社会价值引起的不确定性。当这些因素在不同利益群体间的差距日益加大时，会导致社会不稳定，进而影响企业的正常生产经营活动。 4.市场因素：主要是指由于国内外的政治形势、自然灾害等导致市场供求关系的不确定性。 5.外部因素有复杂性和多变性，其变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。外部因素的变化对企业来说，是难以准确预见和不可控的，目前我国许多企业都缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学预见，反应滞后，措施不力，从而产生财务风险。 3.2内部因素—上市公司财务活动 企业财务活动的复杂性是我国企业产生财务风险的重要内部原因。上市公司的财务活动主要包括资金筹集、资金使用、资金回收和资金分配四大环节，在每一个环节都有可能产生财务风险: 1．筹资风险：筹资是企业生产经营活动的起