保荐考试大纲 专题三：货币银行学文档.docVIP

专题三：货币银行学 利率的决定 马克思主义利率决定理论：社会资本的平均利润率 实际利率理论： 储蓄、投资的均衡决定利率 I(r) = S(r)?非货币理论 注意与IS-LM模型中的产品市场均衡的IS曲线的区别 凯恩斯理论（货币理论）： 利率取决于货币供求数量，而货币需求数量取决于人们对流动性的偏好 货币供给是外生变量，由货币当局决定 可贷资金理论： 借贷资金需求：某期间投资流量和人们希望保有的货币余额 借贷资金供给：同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动 IS-LM曲线 IS曲线：产品市场均衡，即投资和储蓄的均衡 I（r）= S（Y） 即IS曲线是国民收入Y和实际利率组合点的曲线 LM曲线：货币市场均衡，即货币供给M和货币需求L的均衡 M = L1(Y) + L2(r) 即LM曲线为国内收入Y和实际利率组合点的曲线 IS-LM曲线：即商品市场和货币市场同时达到均衡 IS、LM曲线的移动，导致利率发生变化 利率的期限结构 基础货币、货币供应、货币乘数 基础货币： B = C + R R：商业银行保有的存款准备金 C：流通于银行体系之外的现金 基础货币构成分解：法定准备金、超额准备金、存款银行系统的库存现金及银行体系之外的现金 基础货币直接表现为中央银行的负债 基础货币是商业银行借以创造存款货币的基础，结合货币乘数，形成货币供应 央行存款中的财政性存款（财政金库存款，即政府库存 + 机关、部队、团体的存款）不属于基础货币，结合存款货币产生导致货币乘数的机制来理解 需注意的是在商业银行中的这些存款可以创造存款货币的 货币乘数：Ms = m*B Ms = C +D，D为存款货币 B = C + R 中央银行通过控制基础货币，以达到控制货币供应 分析各个因素对货币乘数的影响：m = (C/D +1) / (C/D + R/D) C/D：通货存款比 R/D：准备存款比 货币需求理论 费雪方程：MV = PT——古典货币数量论——传统货币数量理论 从交易的角度确定货币需求量 剑桥方程：Md = kPY——固定货币数量论——传统货币数量理论 将货币视为一种资产职能，从微观角度出发 凯恩斯的货币需求分析——凯恩斯学派——流动性偏好理论 货币需求由三种动机决定 交易动机 预防动机 投机动机 流动性偏好 M = M1 + M2 = L1（Y） + L2（r） L是“流动性偏好”的函数，凯恩斯的流动性偏好就是人们的货币需求行为，因货币最具有流动性 L1（Y）：与收入水平有关的交易动机和预防动机决定的货币需求 L2（r）：与利率有关的投机性货币需求。凯恩斯把贮存财富分为两类，货币与债券。当人们预期未来利率会升高，则持有货币；反之，则持有债券 流动性陷阱：当利率水平降到不能再降的时候，人们普通预期利率会上升，从而不会持有债券，货币需求的弹性就变得无限大，无论增加多少货币，都会被人们储存起来 费里德曼的货币需求—货币学派——现代货币数量理论 货币需求由四个因素： 恒久性收入（人们持有的财务总额）：货币、债券、股票、非人力财富。+ 持有货币的机会成本：货币的预期收益率、债券收益率、股票的收益率、预期物价变动率。— 非人力财务在总财富中所占的比例。— 财富所有者对不同形式财富提供效用的偏好 费里德曼的结论：恒久性收入和货币流通速度都比较稳定，货币需求也比较稳定 不同学派的结论 古典学派 货币数量决定价格 MV =PT，T和V一般是不变的且独立于M，因此货币数量决定价格 M=kPY，K和P在短期内不变的，因此货币数量决定价格 凯恩斯主义 利率是影响货币需求的重要因素 投机性需求受利率影响，可 能产生流动性陷进，且货币影响就业 利率和投资收益之间的差异影响投资，从而影响就业；当利率低到一定水平时，产生流动性陷阱，这时就需要财政刺激 货币主义（费里德曼） 货币需求是稳定可测的，货币需求的主要影响因素是恒久性收入，利率对货币需求的影响极小 货币需求主要受恒久性收入影响，而恒久性收入是稳定且可预测的 货币流通速度是稳定可预测的 MV = PT，M稳定且可预测 货币量直接影响价格，从而影响其他 货币供给 Ms = m * B B = C + R 我国货币供应量的三个层次 M0（现金）：流通中的现金 M1(狭义货币)=M0 + 活期存款等流动性高的存款 M2（广义货币，M1+准货币）= M1 + 定期存款 + 储蓄存款 M3 = M2 + 债券 IMF的货币模型：△M = △R + △D 出口、外汇储备影响国内货币供应 △R：外汇储备的变化 △R = X – M + K △D：金融系统内国内信贷的变化 货币供给调控 公开市场操作：影响基础货币，例如美国的QE 贴现利率：影响商业银行向央行借款，从而影响基础货币 存款准备金：影响货币乘数，属于猛烈的政策，可能对存款