公司理财(罗斯)第2章财务报表、税和现金流量.ppt

经营现金流量= 2700 + 300 – 1000 = 2000 净资本性支出= 4000 – 3000 + 300 = 1300 净营运资本变动= (2000 – 1700) – (1500 – 1300) = 100 来自资产的现金流量= 2000 – 1300 – 100 = 600 流向债权人的现金流量 = 200 – (2800 – 2200) = -400 流向股东的现金流量 = 1250 – (1250 – 1000) = 1000 来自资产的现金流量 = -400 + 1000 = 600 这就得到现金流量恒等式 2008: 流动资产= 1500 流动负债 = 1300　固定资产净额= 3000 2009:流动资产= 2000;流动负债 = 1700　固定资产净额= 4000 折旧 = 300　2008: 长期债务= 2200; 普通股及溢缴股本=1000 　　　　　　2009:长期债务= 2800;普通股及溢缴股本=1250 息税前盈余= 2700; 利息支出= 200; 税 = 1000; 股利 = 1250 思考题 市场价值与账面价值的区别？我们在做决策的时候应该用哪一个呢？ 利润与现金流量的区别？哪个是我们在做决策时所需要的？ 平均税率与边际利率的区别？ 我们怎样测定企业的现金流量呢？它的公式是什么，又怎样去获得信息？ 第二章　财务报表、税和现金流量 案例1 2004年3月伊利披露了从02年11月开始累计投入3亿元进行国债投资。分析人士却发现从02年始公司的负债比率持续上升。负债比率持续上升却有大量闲置资金投资国债，怎么回事？ 伊利MBO事件 郑俊怀等人：成立金信信托等三家公司 （1999年-2001年） 2002年10月　董事会决议闲置资金购买国债，至2003年6月底，中报显示累计投入三亿资金进行国债投资。 投资国债资金去哪了？2002年7月，金信信托斥资约三亿收购了伊利14.33％的股份，成为伊利的第一大股东。 伊利MBO事件 乾坤大挪移怎么被发现的？ 2002年，流动负债同比增长44％，利益支出同比增长95％。 2003年，流动负债同比增长71％，利息支出同比增长133％。 伊利MBO事件 伊利有将近70％的股份是流通股，但是之前的董事会没有一个流通股东代表。2002年6月起，伊利董 事会11名成员中，除了3位独立董事，就是郑俊怀等高管。 财务报表数字的隐秘性和分析的重要性。 案例2 09年初, 某公司状告一杂志社, 文章（指出公司利用会计手段操纵利润）有损公司光辉形象,索赔30多万元。法院尽管承认这段报道没有失实,但判了杂志社败诉,并要其承担39万元赔偿费。 案例2 公司在2003年借银行五年期贷款1.6亿用于经营。但公司连续几年苦心经营都达不到预期利润，银行贷款（1.6亿）又很快到期，没有资金还，怎么办？ 公司欠银行1.6亿元, 又没资金还, 公司与银行商量,能否以帐面价值0.3亿元的大楼抵债。而且,希望余下负债能一笔勾销。银行体谅苦衷,同意签下以大楼抵债的协议。 公司大笔一挥,以营业外收入名义,进入会计报表。 借：负债　1.6亿 　贷：固定资产　　0.3亿 　　　营业外收入　1.3亿 案例2 不久,也在2008年,公司又贷款以1.6亿元价格向银行购回抵债大楼。 　　借：固定资产　1.6亿 　　　贷：负债　　1.6亿 ?楼还是这楼, 债还是1.6亿元。没用资金,仅凭一张抵债合同与一张购房合同,帐面上大楼由0.3亿元迅速地变为1.6亿元,利润表上也造了1.3亿元利润。 财务报表分析的关键：现金流量 重点掌握的内容 财务报表的三种类型 会计价值与市场价值 会计利润与现金流量 平均税率和边际税率 如何从财务报表中决定企业的现金流量。 一、资产负债表（The Balance Sheet） 时点报表：某一特定时点会计人员对企业财务状况（会计价值）所拍的一张快照。 资产＝负债+股东权益 资产 负债及权益 流动资产100 固定资产500 流动负债70 长期债务200 股东权益330 考察资产负债表掌握的四点 一、净营运资本 流动资产 – 流动负债 净营运资本意味着在未来12个月内变为可用的现金超过同期必须支付的现金。 一个运转健康的企业，其净营运资本通常是正值。 概念问题 流动资产 　　　流动负债 2009年 7 6 1 4 8 6　　　　275 2008年 7 0 7 4 5 5　　　　252 净营运资本为正：现金的净流入 新增净营运资本投资额？变动额 一个成长型公司该变动额为正或负？ 二、流动性 资产转换成现金的速度和难易程度 一家企业的流动性越高，陷入财务窘境的 可能性就越小， 但是持有流动资产一般盈利能力较低。 在流动性的优点和丧失的潜在利润之间做出权衡。 三、资本