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中期票据业务介绍 目录 第一章 产品定义 中期票据（Medium Term Note，MTN）是由非金融企业在银行间市场发行的一种债务融资工具，无担保，期限3-5年，可以一次注册额度、分期发行；募集资金可用于满足发行人多种资金需求，包括补充流动资金、调整债务结构、固定资产投资等，具有期限结构合理、发行便利、资金用途灵活等优点。 第二章 背景及特点 2.1 背景情况 国外发展背景 起源：20世纪70年代起源于美国。 初始定位：连接短期商业票据和长期债券，期限通常在2～5年之间。 发展情况：20世纪90年代迄今，在投资级别公司债务证券余额中的份额一直稳定在15%～25%之间，与商业票据和公司债券呈三足鼎立之势。 政策背景 第三次全国金融工作会议提出对国内企业进一步开放债券市场。在多层次资本市场建设中，提出要加快发展债券市场，特别是要把扩大企业债券、大力发展公司债券发行作为扩大直接融资的重要方式。 2008年4月9日人民银行发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。重新规范了银行间债券市场的定义、交易规则、规章制度等 市场背景 在股权融资市场波动、信贷规模紧缩的市场背景下，银行间债券市场资金相对宽裕，面向银行间债券市场的债务融资方式具有较大优势。 2007年银监会出台2007[75]号文，要求商业银行原则上不能为项目类企业债担保，导致近期企业债发行较为困难，在一定程度上限制了企业的中长期融资渠道。 第三章 中期票据与公司债、企业债对比 3.1 特点对比 3.2 优势对比 3.2 优势对比 3.2 优势对比 第四章 企业发行中期票据的意义 第五章 流程和参与机构 5.1 项目流程 5.2 参与机构 第六章 发行成本简介 6.1 成本构成 6.3 未来债券市场利率水平判断 一季度债市回顾 08年第一季度，债券市场持续走强，各品种债券的发行利率和二级市场利率不断下行。 近期宏观经济走势分析 08年CPI预计呈现前高后低走势 一季度受春节消费、南方雪灾和翘尾因素影响大。 全年维持在5.50%-6.00%左右。 机构投资者资金充裕 商业银行：股市低迷和信贷规模严控使商业银行资金充裕，投资压力逐渐增大。 基金公司：证监会连续批准债券型基金发行，债券型基金规模扩大；股票市场深度下跌，混合型基金配置债券需求增强。 国内加息预期弱化 美联储降息挤压央行加息空间。 CPI可能呈现前高后低的走势，通胀预期趋于缓和。 以调整准备金率、公开市场操作和人民币升值替代加息的趋势愈加明显。 未来债市利率水平判断 下降空间有限，维持平稳或震荡向上 第七章 潜在客户分析 7.1 潜在客户和竞争对手 潜在客户群体：高信用等级的优质企业 目前：主管机关主要考虑主体评级为AAA的企业 未来：待市场培育成熟后，可能逐渐向其他高信用等级企业放开，如AA+和AA级企业 竞争对手 五大国有银行、光大、招商、兴业 中信证券 及早营销，抢得先机 随着直接融资市场的不断发展，大型优质客户将降低对间接融资的依赖，在债务融资方面逐步转向在融资成本和融资规模都具有优势的债券市场。因此，加大直接融资业务的发展力度，既是我行维持优质客户的现实需要，也是贯彻“双优双主”战略的重要举措。 7.2 潜在客户区域分布：AA+企业 7.2 潜在客户区域分布：AA+企业 7.2 潜在客户区域分布：AA企业 7.2 潜在客户区域分布：AA企业 7.2 潜在客户区域分布：AA企业 7.2 潜在客户区域分布：AA企业 第八章 关键问题 合格的发行主体 所在行业属国家政策鼓励之列，发展前景良好，市场容量大 垄断或相对垄断地位 在上下游企业中处于强势地位，成本消化能力强 内部治理完善，信息披露机制健全 强大的股东背景 稳健的经营战略和财务风格 …… 承销风险 期限相对较长 包销还是代销 …… 主承销商的价值和竞争力 财务规划能力 强大的分销能力 对发行市场的预判能力 …… 湖南华菱管线股份有限公司 湖南 湖北省能源集团 湖北 黑龙江北大荒农业股份有限公司 哈药集团股份有限公司 黑龙江 新奥(中国)燃气投资有限公司 唐山钢铁集团有限责任公司 秦皇岛港务集团有限公司 邯郸钢铁集团有限责任公司 河北 中铁五局(集团)有限责任公司 贵州 广州港集团 深圳市能源集团有限公司 秦山第三核电有限公司 广东省交通集团有限公司 广东 酒泉钢铁(集团)有限责任公司 金川集团有限公司 甘肃 福建省高速公路有限责任公司 福建 企业 地区 阳泉煤业(集团)有限责任公司 山西潞安矿业(集团)有限责任公司 山西国际电力集团有限公司 山西 中国重型汽车集团有限公司 烟台万华华信合成革有