煤炭行业：动力煤港口价格背离势近尾声.docVIP

　　煤炭行业：动力煤港口价格背离走势近尾声 　　本周产地动力煤价格稳定,港口续跌。9月9日-16日,国内动力煤产地价格维持稳定,受褐煤恢复征收进口关税的影响,霍林格勒3500大卡褐煤上涨5元/吨,幅度为3%。秦皇岛港口动力煤价格除4500大卡低热值煤外,其余品种再次下跌5元/吨,5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡煤价分别收于585元/吨、535元/吨、450元/吨和390元/吨。9月16日秦皇岛港库存599万吨,较上周下降3.7%。 沿海煤炭运价连续第9周回升。9月6日-9月13日,沿海煤炭运价连续第9周回升,本周升幅缩窄,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波、黄骅港-上海煤炭运价分别较上周反弹1.1%、1.2%、1.1%和1.9%。9月13日,澳煤价格小幅上升,其中Globlcoal的NEWC指数上涨1.34%至77.73%,RB指数则微跌0.08%至71.71美元/吨,BJ现货价格指数则下跌0.39%至76.7美元/吨。国际煤炭运价持续回升,其中昆士兰-日本持续第6周回升,本周升幅为7.3%,纽卡斯尔-日本持续第4周回升,本周升幅为4%。 　　动力煤的特性 　　火电厂用的煤炭质量对锅炉设计和生产过程都是重要的基本依据。燃料煤的特性包括两个方面：一是煤特性，二是灰特性。煤特性指煤的水分、灰分、挥发分、固定碳、元素含量(碳、氢、氧、氮、硫)、发热量、着火温度、可磨性、粒度等。这些指标与燃烧、加工(例如磨成煤粉)、输送和储存有直接关系。灰特性指煤灰的化学成分、高温下的特性、以及比电阻等。这些特性对燃烧后的清洁程度，对钢材的腐蚀性以及煤灰的清除等有很大的影响。 　　动力用煤就类别来说，主要有褐煤、长焰煤、不粘结煤、贫煤;气煤以及少量的无烟煤。从商品煤来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。劣质煤主要指对锅炉运行不利的多灰分(大于40%)低热值(小于15。73兆焦/千克)的烟煤、低挥发分(小于10%)的无烟煤、水分高热值低的褐煤以及高硫(大于2%)煤等。 　　焦煤价格上涨范围收窄。9月9日-9月16日,焦煤主产区价格主流平稳,平顶山地区主焦煤和1/3焦煤价格上涨30元/吨。焦炭价格连续两周平稳,钢价第二周调整,其中螺纹钢价格小幅小跌0.6%。 　　动力煤港口价格恐慌性杀跌近尾声:本周沿海煤炭运费连续第9周回升,港口库存继续下降,北方港口来港船舶数量创近期新高,需求的好转仍在持续,这一状态可能因大秦线的检修和储煤旺季到来而加剧,此外中煤、神华等大企业部分煤种已经停止降价,维持动力煤恐慌性杀跌阶段结束的判断,动力煤期货上市可能成为煤价回升的契机。 　　冶金煤价格反弹动力有所衰减:冶金煤方面,焦炭连续两周持稳,钢价连续两周下跌,钢材库存下降之势不再,目前来看下有旺季效应拉动并不明显,焦煤价格继续上涨的动力有所衰减,预计后期平稳为主。 5月29日至6月4日环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收610元/吨，与前一报告周期持平。这是该指数最近5个计价周期内首次出现止跌迹象。相关分析认为，在诸多利好预期影响下，动力煤价格止跌迹象初显，但煤价能否真正企稳，还有赖于下游需求的回暖。 　　具体来看，发热量5500大卡/千克动力煤在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收605-615元/吨、605-615元/吨、605-615元/吨、605-615元/吨、610-620元/吨和610-620元/吨，所有六个采集港口的交易价格区间均与前一个报告周期持平。发热量5000大卡/千克动力煤在曹妃甸港和黄骅港的交易价格区间比前一个报告周期下降5元/吨，在其它四个采集港口的交易价格区间与前一个报告周期持平。 　　产业洞察网《我国动力煤行业运行态势及发展趋势分析》显示国内海上煤炭运价继续下行。6月4日该指数收于747.77点，比5月28日下降14.40点，降幅为2.30%。具体到部分航线，6月4日与5月28日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下降0.5元/吨至35.1元/吨;秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下降0.6元/吨至24.5元/吨;秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价下降0.7元/吨至31.1元/吨。 　　维持同步大市-A评级:近期资源税试点再提,山西不取消可持续发展基金的基础上,资源税的征收幅度为2.2%-2.4%之间,成本负担进一步增加,同时也对煤价形成支撑,但由于供需格局仍偏向过剩,行业盈利可能雪上加霜。 　　我们维持行业同步大市-A评级,对未来半年的煤价相对乐观,看好潞安环能、冀中能源、盘江股份和兰花科创,近期可适当关注动力煤品种。 　　风险提示:经济复苏力度不及预期;煤炭资源税从价征收。