关于封闭式基金价格问题.doc

计量经济学论文 关于封闭式基金价格问题 组员：尚晨、王倩（012）、 税雪（013）、陈珂（020）、崔永贤（001） 一、计量模型及其经济意义 封闭式基金的价格主要由基金净值决定，同时又受到资金供求，投资者认同程度等市场因素影响。这里用基金单位净值作为一个解释变量，基金指数作为代替市场因素变化的解释变量。 模型数据：本模型采用时间序列数据，选择上证基金500016基金兴华2002年3月——2004年3月的月度数据。 表1：数据  为此，我们建立计量模型： 其中代表被解释变量基金价格， 为解释变量基金指数与基准指数的比值，为解释变量基金单位净值，。参数为常数，、分别代表基金单位净值和基金指数对基金价格的影响程度，为随机扰动项。 二、参数估计及检验 1．参数估计 用OLS估计模型，得到如下结果： Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 06/08/04 Time: 15:38 Sample: 2002:03 2004:03 Included observations: 25 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.046195 0.053309 -0.866553 0.3955 X 0.359018 0.033577 10.69243 0.0000 Z 0.575020 0.040818 14.08758 0.0000 R-squared 0.938779 Mean dependent var 0.929800 Adjusted R-squared 0.933214 S.D. dependent var 0.070488 S.E. of regression 0.018216 Akaike info criterion -5.060833 Sum squared resid 0.007300 Schwarz criterion -4.914568 Log likelihood 66.26042 F-statistic 168.6774 Durbin-Watson stat 1.817935 Prob(F-statistic) 0.000000 参数估计结果： Y=-0.04619517254 + 0.359018283*X+ 0.5750203286*Z 2．参数检验 从经济意义方面检验参数估计量，、均大于零，符合现实意义，没有明显错误。 从统计检验来看，方程的拟合优度不错， 为0.938779，统计显著性较好；方程显著性检验很好，F-statistic为168.6774远远大于（2，22）的值5.72。变量显著性很好，参数估计量、的t-Statistic均大于k = 2，n = 25，α= 0.01时，t分布的临界值1.55。因此解释变量X，Z均显著。 下面分别针对违背基本假设的三种情况进行检验： 多重共线性检验： 用相关系数矩阵法，得到如下结果： X Z X 1.000000 0.075212 Z 0.075212 1.000000 X与Y的相关性极小，且F值与t值均显著，因此可以判断模型不存在多重共线性。 （2）异方差检验： 用ARCH检验，得到如下结果： ARCH Test: F-statistic 1.080552 Probability 0.382398 Obs*R-squared 3.357386 Probability 0.339735 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 06/08/04 Time: 15:42 Sample(adjusted): 2002:06 2004:03 Included observations: 22 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000306 0.000123 2.496047 0.0225 RESID^2(-1) 0.198142 0.232510 0.852189 0.4053 RESID^2(-2) -0.231486 0.196088 -1.180521 0.2532 RESID^2(-3) -0.144833 0.199951 -0.724343 0.4782 R-squared 0.152608 Mean dependent var 0.000240 Adjusted R-squared 0