金融市场基础知识（完整版讲义）.pdf

第一章 金融市场体系 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念与功能 （一）金融市场的概念 与产品市场不同，金融市场是要素市场的一种。金融市场是创造和交易金融资产的市场， 是以金融资产为交易对象而形成的供求关系和交易机制的总和。金融市场参与者不仅在有形 的固定场所进行金融资产交易，还通过各种通信手段进行联系，形成庞大的无形金融市场网 络。现代金融市场往往是无形的市场。 （二）金融市场的功能 功能 内容 资金融通 金融市场通过金融资产交易实现货币资金在供给者和需求者之间的转 （首要功能） 移，促进有形资本形成。 1.价格的由来：金融市场当中供求双方的相互作用决定了交易资产的价 格，价格反过来又为潜在的市场参与者提供了信号，引导资金在不同的 金融资产之间进行配置，达成供需平衡，这也称之为价格发现过程。 2.金融资产：资金供求双方的交易行为导致金融资产的产生，金融资产 是资金供求的载体。本质上说，金融资产是为实体经济服务的，不属于 价格发现 经济学上所说的“真实财富”，是一种“虚拟资产”。但是，金融资产有 经济价值，其价值是对未来现金流的要求权。金融资产也和“真实资产” 一样具有价格。 【举例】不同上市公司的股价；外汇市场产生不同货币的兑换价格（即 汇率）；借贷市场产生各类贷款利率等。 1.流动性：金融市场提供流动性，是指它为投资者提供一种出售金融资 产的机制。投资者以货币资金换取相应的金融资产之后，可能因为种种 原因需要将金融资产变现，金融市场的一个重要功能就是提供流动性， 即金融资产交易变现或赎回的渠道和机制。 提供流动性 【举例】债券或股票持有者卖出证券；商业票据或银行票据的持有者进 行贴现等。 2.流动性的影响：金融资产流动性本身并不直接影响实体经济的资金供 求，但是，会对潜在资金供给者的预期产生影响，也可能会给已经持有 金融资产的投资者带来不便甚至损失。因此，金融市场所提供的流动性 1 耐思 对于市场的整体安全性和效率至关重要。 【注意】流动性的程度是区别不同金融市场特征的要素之一。 资产价格变化、借款人信用状况恶化、经济行为过程中的操作错误，甚 至是自然灾害、意外事故等都可能给经济主体带来损失。金融市场的一 个重要功能就是通过保险、对冲交易等方式对实体经济或金融行为中蕴 含的风险进行管理、防范和化解。同时，金融市场具有将有形资产产生 风险管理 的风险在资金供求双方之间重新配置的功能。 【举例】担心火灾或其他财产灭失风险的厂商可以通过保险合约提供灾 害救济；金融资产本身存在的价格风险可以通过期货、期权等金融衍生 品交易实现套期保值；担心金融产品违约风险的交易主体可以购买信用 衍生品进行风险管理等。 1.搜寻成本： （1）显性成本：比如花钱做广告寻求金融资产的买方与卖方。 降低搜寻成本 （2）隐性成本：而花费一定的时间来定位交易对手。 和信息成本 2.信息成本：那些与评估金融资产投资特点有关的成本，评估就是寻找 到与期望产生现金流的数量与可能性的金融资产。