财务管理学_01.总论.pptVIP

（四）利息率及其测算 在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，金融市场上资金的购买价格可用下式表示： 利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率 ①纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时国库券利率可视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响 ②通货膨胀补偿：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，投资人要求的报酬率应是纯粹利率加上预计通货膨胀率 ③风险补偿：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。 违约风险报酬是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。 流动性风险报酬是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 期限风险报酬是指利率变动引起债券价格变动给投资者带来的风险。 四、社会文化环境 第一章 总论 第一节 财务管理的概念 财务管理是组织企业财务活动．处理财务关系的一项经济管理工作。 一、企业财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 供应阶段 生产阶段 销售阶段 货币资金 储备资金 生产资金 商品资金 货币资金或结算资金 G W Pm A W G P 企业筹资引起的财务活动。 资金需要量、筹资渠道、方式；成本、风险；资本结构 企业投资引起的财务活动。 可行性论证 企业经营引起的财务活动 营运资金管理 企业分配引起的财务活动 利润分配 四个方面相互联系、相互依存，构成了完整的企业财务活动，即财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。 二、企业财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各发生的经济关系。 概括起来有以下几个方面： （一）企业与所有者之间的财务关系 （二）企业与债权人之间的财务关系 （三）企业与被投资单位之间的财务关系 （四）企业同债务人的财务关系 （五）企业内部各单位之间的财务关系 （六）企业与职工之间的财务关系 （七）企业与税务机关之间的财务关系 三、企业财务管理的特点 财务管理是一项综合性管理工作（综合性强） 财务管理与企业各方面有广泛联系（涉及面广） 财务管理能迅速反映企业生产经营情况（灵敏度高） 综上所述，财务管理可以概括为：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 第二节 财务管理的目标 一、财务管理目标的概念 目标是系统希望实现的结果，根据不同的系统所研究和解决的问题，可以确定不同的目标。 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，所以，财务管理目标是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。 二、利润最大化 优点： 有利于整个社会经济效益的提高 有利于整个社会资源的合理配置 缺点： 没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。 没能有效地考虑风险问题。 没有考虑利润与投入资本的关系 反映的是企业过去某一期间的盈利水平，不能反映未来的盈利水平 会使财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润。而不顾企业的长期发展。 利润受人为因素的影响，不能反映企业的真实情况。 三、股东财富最大化 积极的方面： 考虑了现金流量的时间因素和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。 在一定程度上能够克服企业企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票的价格也会产生重要影响。 股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系。 缺点： 只适合于上市公司，对非上市公司则很难适用。 只强调股东的利益，对企业其他关系人的利益重视不够。 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 基于以上几点，将股东财富最大化进行一定的约束后，股东财富最大化成为财务管理的最佳目标。这些约束条件是： 利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥 没有社会成本 四、财务管理目标与利益冲突 （一）委托-代理问题与利益冲突 1.代理关系与利益冲突之一：股东与管理层 在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。 经营者的目标是：????（1）增加报酬；????（2）增加闲暇时间；????（3）避免风险。 可以通过激励、约束和惩罚机制来协调解决 激励 绩效股方式 股票期权计划 股东直接干预 被解聘的威胁 被收购的威胁 2.代理关系与利益冲突之二：股东与债权人 ①债权人目标：到期收