第三章节工程经济效果的评价方法资料.pptVIP

（2）净现值的判别准则 　　在用于投资方案的经济评价时其判别准则如下： 　　若NPV＞0，说明方案可行。 　　若NPV=0，说明方案可考虑接受。 　　若NPV＜0，说明方案不可行。 【例3.4】某项目的各年现金流量如表3.3所示，试用净现值指标判断项目的经济性（iC=15%）。 【解】利用公式（3.7），将表中各年净现金流量代入，得： 　　NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2) 　　　　　+8×(P/F,15%,3)+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3) 　　　　　+33×(P/F,15%,20) 　　　　=-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575 　　　　　+13×5.9542×0.6575+33×0.0611 　　　　=15.52（万元） 　　由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。 　　 （3）净现值与折现率的关系 　　如果已知某投资方案各年的净现金流量，则该方案的净现值就完全取决于所选用的折现率，折现率越大，净现值就越小；折现率越小，净现值就越大。随着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负。 　　NPV与i之间的关系如图3.2所示。 （4）净现值指标的优点与不足 　　净现值指标的优点： 　　①考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命期内的经济状况； 　　②经济意义明确、直观，能够直接以货币额表示项目的净收益； 　　③能直接说明项目投资额与资金成本之间的关系。　　 　　净现值指标的不足： 　　①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的； 　　②不能直接说明项目运营期间各年的经营成果； 　　③不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。 （5）净现值率 　　净现值指标用于多个方案的比选时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率，为了考察资金的利用效率，通常采用净现值率作为净现值的辅助指标。 　　净现值率是指项目的净现值与投资总额现值的比值，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资的盈利能力的指标。其计算公式为: 　　　　NPVR＝NPV/KP 【例3.5】某企业拟购买一台设备，其购置费用为35000元，使用寿命为4年，第四年末的残值为3000元；在使用期内，每年的收入为19000元，经营成本为6500元，若给出标准折现率为10%，试计算该设备购置方案的净现值率。 【解】购买设备这项投资的现金流量情况如图3.3所示。 　　根据公式(3.7)可计算出其净现值为: 　　　　NPV=6672.75（万元） 　　根据公式（3.8）可求出其净现值率为： 　　　　NPVR=NPV/KP=0.1907 表3.3 某项目的现金流量表 年序 0 1 2 3 4~19 20 投资支出 40 10 经营成本 17 17 17 17 收入 25 25 30 50 净现金流量 -40 -10 8 8 13 33 图3.2 净现值与折现率的关系 图3.3 设备购置方案的现金流量图 (1)净年值的含义与计算 　　净年值是指通过资金时间价值的计算，将项目的净现值换算为项目计算期内各年的等额年金，是考察项目投资盈利能力的指标。 　　其计算公式为： 　　　　NAV=NPV(A/P,i,n) 　　其现金流量图如图3.4所示。 3.1.3.2 净年值（NAV） (2)净年值的判别准则 　　由NAV的计算公式可以看出，NAV实际上是NPV的等价指标，也即对于单个投资方案来讲，用净年值进行评价和用净现值进行评价其结论是一样的,其评价准则是: 　　若NAV≥0，则方案可以考虑接受； 　　若NAV＜0，则方案不可行。 【例3.6】根据例3.5中的数据用净年值指标分析投资的可行性。 【解】根据公式（3.9）可求得： 　　NAV=-35 000×(A/P,10%,4)+19 000- 　　　　　6500+3000×(A/F,10%,4) 　　　　=-35 000×0.3155+12 500+3000×0.2155 　　　　=-11 042.5+12 500+646.5 　　　　=2104（元） 　　由于NAV=2104＞0，所以该项投资是可行的。 (3)净年值的运用范围 　　净年值指标主要用于寿命期不同的多方案评价与比较，特别是寿命周期相差较大或寿命周期的最小公倍数较大时的多方案评价与比较，这一点在后面相关章节中详细介绍。 图3.4 净年值与净现值的现金流量关系 (1)内部收益率的概念及判别准则 　　内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是项目的