20XX年某大学MBA投资学讲义.ppt

债券的估值 某附息国债尚有4年到期，票面价值1000元，每年付息一次，年息5％，现市场上同期国债的收益率为7％，问该附息国债的市场价值为多少？ 将每年50元的现金流按7％的年金贴现； 将票面价值1000元按7%复利贴现； 将1、2加总。 用EXCEL计算：函数PV。 债券的估值 利率变化如何影响债券的收益率和价格？ 债券的分析和管理 2. 点利率（spot rate): 折扣/零息票债券的到期收益率 Pt = Mt/(1+St)t 其中Pt为折扣/零息票债券的市场价格； Mt为其到期后的收入； 一般我们都附票债券，我们可以通过以下公式求其两年的点利率： P2 = C1/(1+S1) ＋ M2/(1+S2)2 债券的分析和管理 例：已知一年期折扣债券的到期收益率为0.07，某两年期附息票债券市场价为946.93 元，票面利息5％，一年付息一次。试求两年的点利率。 946.93 = 50/(1+0.07) ＋ 1050/(1+S2)2 S2=0.08 计算点利率可以将附息票债券的未来现金流入按相应时段的利率进行贴现，而不是象YTM那样用一个统一的利率，这在利率波动比较大的时期是很重要的。 债券的分析和管理 远期利率（Forward Rate)：如果知道了一年期的点利率和两年期的点利率，我们就可以计算其中所暗含的第二年的一年