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●主要分析以下汇率理论 （1）购买力平价理论 （2）利率平价论 （3）国际收支说 （4）资产市场论 ; 从理论上来说，汇率是如何决定的？流派很多，早期的思想有国际借贷说。 早期的国际借贷说（国际收支理论） 由英国经济学家葛逊在一战前（1861）提出。 国际借贷说的实质： 汇率由外汇市场的供求关系决定，认为只有已进入支付阶段的国际收支，才会影响外汇的供求。 进入支出阶段的外汇支出称为流动负债。 进入收入阶段的外汇收入称为流动债权。; 当进入支出阶段的外汇支出＞进入收入阶段的外汇 收入时 外汇需求＞外汇供给 外汇汇率 本币 汇率 同样，当流动负债＞流动债权时 外汇需求＞ 外汇供给 外汇汇率 本币汇率 从以上可以看出，他的理论很明显是外汇的供求 理论。 ;第一节 购买力平价理论 一、开放经济中的一价定律 ★ 如果不考虑交易成本等因素，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。否则商品套购活动就会发生，直到其价格差异的消除。 ; 二、购买力平价论的基本思路和观点 1、理论基础：一价定律和货币数量论。 2、基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是不同的。 3、基本观点：在纸币流通条件下，决定两国货币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇率是两国物价对比，即两国货币所代表的购买力之比。; 三、购买力平价论的基本形式 1、绝对购买力平价;; 例1，假如在日本花100日元可以买到的商品在美国需要花1美元，那么购买力平价便为： USD1 = JPY100 如果此时市场汇率为： USD1 = JPY105 那么就会有人在日本买入商品再到美国卖出（套购），以获取收益，直至使市场汇率恢复到买力平价水平，套购无利可图，套购就会停止，购买力平价成立。 ; 2、相对购买力平价 ; 例2，假如某段时期，日本商品价格从100日元上升 到150日元，同期美国商品价格从1美元上升到1.25美元， 那么，相对购买力平价为： ;（3）相对购买力平价其他形式 现实中，由于： 一是交易成本存在； 二是各国一般价格水平的计算中商品及其相应的权重存在差异。 因此，各国一般价格水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的较为稳定的偏差： ; 对上式求导，推出变动率的关系： 基本含义： 相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的；如果本国通货膨胀率超过外国，本币将贬值； ; 三、购买力平价论的检验、分析与评价 1、检验 在实证研究中，一般只有在高通胀时期购买力平价才能成立。而对20世纪70年代以来发达国家汇率分析得出的一般性结论是： （1）在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生，并且偏离幅度较大。 （2）从长期看，没有明显的迹象表明购买力平价成立。 （3）汇率变动非常剧烈，远超过相对通胀率。 上述结论说明购买力平价论并不能得到实证检验的支持。;对相对购买力平价的实证研究人民币汇率1980－1998(年平均值);对相对购买力平价的实证研究(续)中美通涨率比较1980－1998(年平均值); 2、原因分析 现实中，购买力平价一般并不能得到实证检验的支持，究其原因大致是： （1）购买力平价在计量检验中存在技术上的困难； （2）短期看，汇率会因为各种原因暂时偏离购买力平价，如价格粘性、资本与金融账户交易。 （3）长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力平价产生永久性分离，如生产率的变动、消费偏好的变动、自然资源的发现、贸易管制等。 ; 3、购买力平价理论的评价 （1）购买力平价的理论基础是货币数量说：货币数量决定货币购买力和物价水平，进而决定汇率； （2）购买力平价是最有影响力的汇率理论：长期均衡标准； （3）不少经济学家认为，PPP并不是一个完整的汇率决定理论：并没有阐述清楚汇率和价格水平之间的因果关系； （4）购买力平价存在一些缺陷： 一是忽略了国际资本流动对汇率的影响； 二是购买力平价忽视了非贸易品因素，也忽视了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购的制约； 三是计算购买力平价的诸多技术性困难使其具体应用受到了限制。; 四、购买力平价论在中国的应用 ;