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第 卷第 期
46 4 ( ) ,
浙 江 大 学 学 报 人文社会科学版 Vol.46 No.4
年 月 ( )
2016 7 Journal ofZhe ian Universit Humanities and Social Sciences Jul 2016
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DOI 10.3785 .issn.1008-942X.CN33-6000 C.2015.10.163j
中国股指期货存在交割日效应吗?
———基于指数和个股视角的研究
蒋岳祥 宫 蕾 龙怀钢
( , )
浙江大学 经济学院 浙江 杭州 310027
[ ] , ,
摘 要 股指期货既可以实现投机或对冲的目的 又能低成本地改变风险敞口 在资本市场中具有
。 ,
举足轻重的作用 从探讨现行交割制度的合理性和指导投资者行为的角度出发 股指期货交割日当天是
、 , 。 ,
否会对现货指数的交易量 波动率和价格等造成影响 值得关注 指数层面 沪深 300 指数在交割日当天
, ; ,
： ： 的交易量达到非交割日的 倍 波动率约为非交割日的 倍 个股层面 大市值成分股
11 05－11 10 1.35 15
,
和小市值成分股在交割日当天 ： ： 的交易量和波动率分别比非交割日高 和 以上 同
11 05－11 10 17％ 10％
。 , 。 ,
时价格反转现象显著 其中 市值最大的股票波动贡献率最大 综合来看 中国股票市场存在较明显的
, 。
交割日效应 且此效应对大市值成分股更为显著
[ ] ; ; ; ; ;
关键词 股指期货 交割日效应 个股 交易量 波动率 价格效应
Ex iration Da Effects ofCSI 300 Index Futures:
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