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早在1992年，深圳市中级人民法院就曾受理过中国银行深圳分行申请宣告国际商业信贷银行深圳分行破产案。尽管在该案中存在全球清算程序，但我国债权人没有参加。在处理跨国破产问题上，该案可以作为中国法院采取地域性原则的一个典型例证。国际商业信贷银行对我国的负债达8000万美元，其深圳分行的总资产在2000万美元左右。深圳中院应我中国债权人的申请，迅速冻结了该行在深圳的资产。法院最后组成破产清算组对该深圳分行在我国的债权债务进行清算，我国债权人的受偿比例大概在25%左右。不难看出，我国债权人受偿比例较大，一方面得益于我国的独立破产程序，更重要的是因为国际商业银行深圳分行的财产相对较多。但就雷曼案而言，由于互惠要求的存在，我国若完全不承认外国破产，一方面会招致国外报复性措施，另一方面也会使我国的企业孤立于世界经济发展之外。 相关的我国的破产法 这部由中国最高立法机构全国人大正式颁布的法律于2007年6月1日生效。伴随着新破产法的实施，一套正式的企业破产程序将得以确立，届时破产企业的管理人将由法官任命，而不再像旧破产法规定的那样由政府指定。新破产法的实施还首次将破产保护概念引入中国。该法的第73条规定，基于使申请破产企业能够在重组后获得重生，不必走上清偿关门的道路，法院有权批准破产企业在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。 雷曼破产原因分析 资产证券化带来的潜在风险 次贷危机导致的金融动荡 高杠杆经营 高风险业务占主导地位 内在原因 外在原因 1.1 资产证券化带来的潜在风险 资产证券化是将缺乏流动性、但具有稳定现金收入流的资产汇集起来，通过结构性重组及信用增级将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券。然而随着资产证券化的衍生层次越来越多，信用链条被越拉越长。例如从最初的房屋抵押贷款到最后的CDO 等衍生产品，中间经过借贷、打包、信用增持、评级、销售等繁杂阶段，整个过程设计有数十个不同机构参与，信息不对称的问题非常突出。一旦市场情况逆转，将会给中间参与各方带来重大损失 从2000 年起，美国政府利用低利率及减税政策，鼓励居民购房，以此来拉动经济增长，从而带动美国房地产大涨。在激烈的竞争面前，金融机构不惜降低住房信贷者准入标准，大量发放次级贷款。随后，金融机构将这些贷款出售给投资银行，投资银行打包成“次级房贷债券”进行出售。房价上涨时，风险不会显现，然而随着美国联邦利率上升，房地产市场逆转，房价开始下跌。利率大幅攀升使很多贷款人无法按期偿还借款；同时，住房市场持续降温也使购房者出售住房或通过抵押住房再融资变得困难。于是，引发次级抵押贷款机构亏损或破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡。 1.2 次贷危机导致的金融动荡 2.1 高杠杆经营 投资银行的主要的资金来自于债券市场和银行间拆借市场。据统计，国际前十大投资银行的财务杠杆比率在2007 年达到了30 倍左右的高比率。在资产价格上涨情况下，只要赚1%就相当于赚到股本的30%的收益，而一旦价格下跌导致亏损3.3%，即意味着破产。商业房产的价格的降幅稍小，持有大量相关资产的雷曼的资本金很快就被不断贬值的资产所侵蚀。资本金的不足、过度举债以及监管的放任最终使雷曼在这场危机中没有坚持下来。 2.2 高风险业务占主导地位 五大投资银行各有分工，雷曼是以债券和债券衍生品为主要业务方向。2006 年，雷曼居次级债券承销商之首，大约占到全美抵押债券市场份额的11%，2007 年上升到12.1%，成为华尔街打包发放住房抵押贷款证券最多的银行。对固定收益类业务的过分依赖使得雷曼在整个金融环境极为不利的情况下难以脱身。 为应对雷曼兄弟破产可能引起的金融风暴，多国政府监管部门及金融巨头均在第一时间宣布采取相应措施。 （二）从收入的角度看，风险较小的信用卡和金融零售业务比重较大和收入渠道多元化决定了全能银行风险防范能力较强。 首先，由于银行控股公司主要是由商业银行主导控股，再加上历史因素（比如美国1999年以前实行严格的分业经营制度），所以这些公司的收入构成中，消费信贷的比重较大，尤其是信用卡服务和金融零售业服务，决定了其收入相对稳定并且经营风险较低，抵御风险的能力也相对较强。 其次，经营多元化，收入不容易受到某一个单一市场不景气的影响。 （三）融资渠道多元化决定了全能银行风险应对能力较强，尤其在面临金融危机时，能得到最后贷款人———中央银行的融资。 首先，在一般情况下，银行控股公司可以通过其控股的商业银行机构的吸纳大量低成本存款，增加其流动性，而且还可以通过调整利率工具来增加自身的流动性。 其次，由于它是美联储的成员，可以在金融危机发生时，利用美联储的公开市场业务、贴现窗