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研究生课程进修班《公司金融》讲义 第六讲杠杆公司的资本预算 中国人民大学财政金融学院 郑志刚 （一） 引言 第二篇的主要内容 资本预算 NPV原则：一个NPV为正的项目可行 隐含的假设： 投资所需的资本为（权益融资）资本 不考虑围绕融资产生的成本以及相关的抵 税等功能 郑志刚：《公司金融》讲义 现实情形：除了权益融资，还可以选择债 务融资 财务杠杆：抵税功能 债务抵税功能将对公司价值产生影响 郑志刚：《公司金融》讲义 问题： 当公司运用财务杠杆时，如何评价一个项 目或整个公司的价值？ 一个在完全权益公司中不可行的项目，在 杠杆公司中是否可行？ 资本预算的原理在杠杆公司的应用和推广 郑志刚：《公司金融》讲义 本讲主要内容： （1）三种杠杆公司资本预算方法：APV， FTE和WACC法 （2）三种方法的比较及不同方法适用的 范围 （3）以APV法为例说明杠杆公司如何进行 资本预算