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宏观形势 第 1 页 2/8/2017 【特别关注】 经济学家怼特朗普政府：试图操纵汇率的明明是美国 【开利综合观察】上周二特朗普提名的首席贸易顾问Peter Navarro 指责德 国操纵欧元汇率，利用欧元的“严重低估”来“剥削”美国及欧盟其他成员国。 他还表示，欧元就是“改头换面的德国马克”。 那么问题来了，德国到底是不是Navarro 说的汇率操纵国呢？克鲁格曼认为 Navarro 是既对又错，不过“对”的那部分跟美国无关。 确实，相对于其邻国而言，德国使用欧元实际上是拥有了被低估的货币。自 欧元被创造出来，德国物价 （GDP 平减指数）相对于西班牙实际上一直是大幅下 降，其后仅部分恢复。 但另一方面，这并不一定意味着整个欧元对于美元都是被低估的。欧元疲弱， 是因为投资者在欧洲看不到良好的投资机会，很大程度上是由于欧洲糟糕的人口 状况以及美国拥有更好投资机会。 经济学家、波士顿大学经济学教授 Laurence Kotlikoff 则表示，Navarro 需要复习下经济学课程。 他认为，德国是欧元区的一部分，任何对于汇率市场的干预都是由欧洲央行 作出的，尽管