战略空军需大国重器中华大飞机旗舰鲲鹏展翅.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/航空航天与国防 证券研究报告 中航飞机 （000768 ）公司深度报告 2018 年04 月08 日 [Table_InvestInfo] 战略空军需大国重器，中华大飞机旗舰鲲 投资评级 买入 维持 股票数据 鹏展翅 [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 20.40 [Table_Summary] 04 月04 日收盘价（元） 18.47 投资要点： 52 周股价波动（元） 12.35-26.46 总股本/流通A 股（百万股） 2769/2769 总市值/流通市值（百万元） 51137/51137  建设中国特色、世界一流的武装力量体系，军费稳健增长为装备采购提供有 主要估值指标 力支撑。据军事科学院研究员陈舟介绍，当前全球大国战略竞争和博弈日趋 [Table_PePbInfo] 激烈，只有依托强有力的现代化军队和国防体系才能给我国和平发展的大环 2017 2018E 2019E 市盈率 108.5 100.8 89.7 境提供有力的战略后盾。习总书记在十九大报告中提到‚力争到2035 年基本 市净率 3.3 3.1 3.3 实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队‛。 市销率 1.65 1.54 1.43 十九届三中全会公报提出要建设中国特色、世界一流的武装力量体系。落实 EV/EBITDA 47.2 42.3 42.9 到军费来看，我国军费2017 年首次达到万亿元规模，2018 年增速达到超预 分红率(%) — — — 期的8.1%。由于国防费投向投量的重点是优化武器装备规模结构，发展新型 相关研究 武器装备，军费稳健增长将持续为我国武器装备建设提供有力支撑。 [Table_ReportInfo] 《业绩符合预期，民机市场潜力巨大》 2017.08.23  战略空军需大国重器，运20 需求打开成长空间。我国打造战略空军，近几年 《短期业绩平稳，长期成长空间大》 航空装备正进入发展快车道，同时飞向远海、远洋训练正成为新常态。大型 2017.03.14 战略运输机作为部队远程快速部署主要工具，对实现战略空军意义重大。据 《飞机产业渐入业绩兑现期》2016.07.13 《World Air Forces 2018》数据，美国拥有战略运输机267 架（45 架C-5， 市场表现 222 架C-17 ），相比之下我国战略运输机主要依赖22 架的伊尔76 进口，数 [Table_QuoteInfo] 目严重不足。随着运20 于2016 年正式服役，我国正逐步形成自主战略投放 中航飞机 海通综指 能力，此外基于运20 平台改进的特种机亦将提高我国作战能力。据新浪军事 -3.40% 预测，我国未来运20 需求在200 架以上，列装空间巨大。 -14.40%  运 8/9 构建完整运输、特种机体系，轰 6、歼轰系列维护国土安全上发挥重 -25.40%