excel在财务管理中的运用_第5章_投资分析与决策.pptVIP

净现值法模型 1．NPV净现值函数 格式：NPV(rate,value1,value2...) 功能：在未来连续期间的现金流量value1、value2等，以及贴现率rate的条件下返回该项投资的净现值。 说明： （1）value1、value2...所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。 （2）NPV按次序使用value1、value2、...来注释现金流的次序，所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。 （3）如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字则被忽略。 （4）NPV假定投资开始于value1现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。NPV依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到NPV的结果中，而不应包含在values参数中。 2．净现值法分析模型设计 （1）定义模型有关项目间的勾稽关系 净现金流量=现金流入（收入）-现金支出（投资） 净现值指数=净现金流量现值/投资总额现值。 （2）确定模型中各有关单元格的公式 一般情况下，当用净现值法分析投资决策时，净现值指标和净现值指数指标需要配合使用才能更准确地说明问题。 3）内含报酬率法 ——倒求能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的贴现率 内含报酬率= 贴现率（净现值为0的贴现率） 条件：现金流入=现金流出 1．内含报酬率函数 格式：IRR(values,guess) 功能：返回连续期间的现金流量的内含报酬率。 说明： （1）values为数组或单元格的引用，包含用来计算内部收益率的数字。 Values必须包含至少一个正值和一个负值，以计算内部收益率。IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序，故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。 （2）guess为对IRR计算结果的估计值。Excel 使用迭代法计算IRR。从guess开始，IRR 不断修正收益率，直至结果的精度达到0.00001%。如果IRR经过20次迭代，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。在大多数情况下，并不需要为IRR的计算提供 guess值。如果省略guess，假设它为 0.1（10%）。如果函数IRR 返回错误值 #NUM!，或结果没有靠近期望值，可以给 guess 换一个值再试一下。 2．修正内含报酬率函数（MIRR） 格式：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate) 功能：返回某连续期间现金流量的修正后的内含报酬率。 说明： （1）values为一个数组，或对数字单元格区的引用。这些数值代表着各期支出（负值）及收入（正值）。参数Values中必须至少包含一个正值和一个负值，才能计算修正后的内部收益率，否则MIRR会返回错误值#DIV/0!。如果数组或引用中包括文字串、逻辑值或空白单元格，这些值将被忽略；但包括数值零的单元格计算在内。 （2）finance_rate为投入资金的融资利率。 （3）reinvest_rate为各期收入净额再投资的收益率。 （4）MIRR根据输入值的次序来注释现金流的次序，所以，务必按照实际顺序输入支出和收入数额，并使用正确的正负号（现金流入用正值，现金流出用负值）。 3．内含报酬率法投资决策分析模型 通过计算并比较不同投资方案的内含报酬率和修正内含报酬率，选择二者数值高者为最优方案。 4）净年值法 5）不同投资决策方法的比较 （1）净现值法与现值指数法的比较 ①按净现值法决策 ②用投资额大的方案与投资额小的方案进行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。 （2）净现值法与内含报酬率的比较 ①按净现值法决策 ②用投资额大的方案与投资额小的方案进行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。 5.3固定资产更新决策 5.3.1 固定资产折旧分析 5.3.2 固定资产更新决策 1）现金流量分析 2）固定资产更新决策模型 税后现金流量 ⑴ 根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入–付现成本–所得税 ⑵ 根据年末营业结果计算 营业现金流量=税后净利+折旧 ⑶ 根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量=收入（1–税率）–付现成本（1–税率）+折旧×税率 ⑵平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。 ⑴平