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《巴菲特的Alpha》读后感 第 PAGE \* Arabic 5 页 《巴菲特的Alpha》读后感 今天早上读了一篇奇文，获奖论文《巴菲特的Alpha》汉译版来啦，”这是一篇意义非常重大的论文，因为它用科学严谨的论证向我们展示了，信奉格雷厄姆与多德原则的投资者采取类似策略可以取得类似回报，揭示了巴菲特在特有的价值和质量因子投资上的成功，为价值投资原则提供了可践行的过往样本未能涵盖的证据。“文章非常专业，里面的数学公式论证复杂，我表示看不懂，选几句结论性的论点做评价。 ”伯克希尔的股票承担的风险也高于市场水平，其真实波动率达23.5%，高于市场平均的15.3%。然而，伯克希尔的超额回报率相比其风险仍处于较高水平，其夏普比率达到0.79，是市场水平0.49的1.6倍。伯克希尔的市场贝塔系数只有0.69，这点将在分析巴菲特选股类型时作进一步讨论。根据市场风险敞口调整伯克希尔的业绩后，我们计算出它的信息比率为0.64。“可见巴菲特的高收益是在高风险的基础上的，但是仍然是所得到的回报相比于所承担的风险更丰厚。一个优秀的基金经理的显著特征就是承担同样的风险，但是能够创造超额的收益。这涉及到两个部分，选股能力，以及仓位配置能力。 ”伯克希尔也曾经历几年的低迷期。例如，从 1998 年 6 月 30 日到 2000 年 2 月 29 日，伯克希尔市值缩水 44% ，而同期股市整体却上涨