财管复习_上海交通大学复习汇报材料.docVIP

.. .. 财务管理期末复习 简答题 1.企业财务管理目标和基本内容（P2-P3）（P11-P12） 答：企业财管理目标是指为了完成企业管理对财务管理提出的要求，在企业理财过程中事先拟定的希望实现的结果。 主要包括：1）利润最大化；2）每股收益最大化；3）股东财富最大化。企业财务管理是指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。主要包括：筹资活动、投资活动、资金营运活动和利润分配活动。 2.投资者要求的投资报酬率的构成及其含义（P47） 答：投资者要求的投资报酬率由两部分构成：1）无风险报酬率，通常用国债利率代替，因为国家发行的政府债券，到期能够收回本息，基本上是无风险的； 2）风险报酬率，指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的超额报酬，风险报酬率与项目的风险程度有关，风险越大，投资者要求的风险投资回报越高。 3.发行债券筹资优缺点有哪些（P78-P79） 答：1）债券筹资的优点：资本成本较低；可以发挥财务杠杆作用； 保障股东的控制权；便于调整资本结构。2）债券筹资的缺点：筹资风险高； 限制条件多；筹资数量有限。 4.解释个别资本成本、加权资本成本的概念以及其功能有何不同（P91-P95） 答：个别资本成本是指使用各种长期资金的成本。加权资本成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金的成本进行加权平均计算得到的。 5.经营杠杆，财务杠杆和复合杠杆三者的基本内容和三者之间的联系。（P102-P104） 答：经营杠杆又称营业杠杆，是指在某一固定成本影响下，业务量的变动对利润产生的作用；财务杠杆是指债务对投资者收益的影响程度；复合杠杆是经营杠杆和财务杠杆复合的结果。复合杠杆系数为经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。 6.净现值的定义，并说明净现值大于零和小于零分别代表何种含义（P127） 答：净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 如净现值大于零，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，该项目可行；如净现值小于零，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，该项目不可行。 计算题（典型例题） 1.某公司正在准备筹资500万元，有两个筹资方案。 A：长期借款80万元，利息率10 .5%；发行公司债券筹资120万元，利率13%，筹资费率2%，发行普通股300万元，每股发行价格25元，发行筹资费率为3%，第一年支付股利1.75元每股，预计每年股利增长率为9%。 B：长期借款110万元，利率为12%，发行公司债券40万元，利率10%，筹资费率1%，发行普通股350万元，每股发行价格24元，发行筹资费率为3%，第一年支付股利1.50元每股，予计每年增长率为 10%。 假设该公司所得税率为33%。试确定公司的最佳筹资方案（计算时保留两位小数）。 答：A方案下个别资金在资金总额中所占的比重及其资本成本： 长期借款W1=80500X100%=16%，长期借款KL=10.5%X（1-33%） 公司债券W2=120500X100%=24%，公司债券Kb=120*13%*（1-33%） 普通股 W3=300500X100%=60%,普通股Ks=300000025 A方案下加权平均资本成本： KA=W1KL+W2Kb+W3Ks=16%X7.04%+24%X8.89%+60%X16.22%=12.99% B方案下个别资金在资金总额中所占的比重及其资本成本: 长期借款W1=110500 X100%=22%， 长期借款KL=12%X（1-33%） 公司债券W2=40500X100%=8%， 公司债券Kb=40*10%*（1-33%） 普通股 W3=350500X100%=70%, 普通股Ks=3500000 B方案下加权平均资本成本：KA=W1KL+W2Kb+W3Ks=22%X8.04%+8%X6.77%+70%X16.44%=13.8% 由于A方案的综合资本成本12.99%小于B方案的综合资本成本13.88%，所以A方案为该公司的最佳筹资方案。 2.某企业所得税率33%，原有资本800万元，其中债务资本200万元，年利率5.6%;优先股资本150万元，年股利率6%；普通股资本450万元，在外流通的普通股为45万股，现拟追加筹资200万元，有两种筹资方式： 方式一：发行普通股筹资，每股面值10元，共计20万股。 方式二：长期债务筹资，年利率率5.8%。 问：该企业的每股收益无差别点EBIT为多少？并求此时的每股收益。 答：假设方式一的每股收益为EPS1 ,方式二的每股收益为EPS2 , EPS1=EBIT- EPS2=EBIT-20