4、市场价值还是账面价值.pptVIP

市值原则 帐面价值不等于市场价值 Tobin Q = 市值 / 重置成本 获利能力的差异：盈利性 将来机会的差异：成长性 无形资产的差异 钉住市场（ marking to market ） 会计核算的缺陷 2000年7月，美国参议院银行、住房和城市事务委员会举行了一场名为“改革20世纪30年代的财务报表模型，适应21世纪需求”的听证会 发言专家把公司财务报表的信息披露不足归因于无形资产的增长及其传统会计体系对其的不适当处理 美国SP 500公司（美国最大的500家公司）市值与帐面价值比（M/B）从80年代初的1左右持续增长到2000年的6倍以上 另一项可比的指标TobinQ则超过3 无形资产的作用 美国非金融公司研发占国内生产总值的比重，从80-89年的平均2.2%，上升到90-97年的平均2.9% 有形资产投资比重从14.1%下降到12.6% SP 500指数（反映美国主要公司的市场价值）从80年的135.76点上升到2000年11月20日的1342.62点，上升了10倍 股票市值与权益帐面值比（98） GM 3 Wart 9 GE 8.6 IBM 11 Coca 20.1 Microsoft 24.5 福特汽车的资本缩减 资本缩减（decapitalized）：200