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AIG危机和困境-危机根源 外部根源 AIG企业 内部根源 风险集中房地产 过多涉及CDS 评级机构失职 战略、经营目标 风险评估 风险应对和控制 危机根源- 外部 风险过度集中房地产 AIG 持有房地产、次贷证券达$1000亿 涉及行为： 出售住房按揭保险 出售住房抵押贷款 偿还保证保险 出售家庭住房财产类保险 出售CBS 购买CDO 次贷链上任何一环节出错，损失来自不止一个业务 危机根源- 外部 过度涉及CDS CDS承保保险金$4410亿,2007年损失$111.4亿 AIGFP ( AIG Financial Products ) 2005年，交易面额达到$5000亿, 营业额达到32.6$亿, 营业收人在AIG 所占比例为17.6% 母公司为AAA级公司, 所以AIGFP不必提供任何抵押出售CDS 次贷危机后 AIGFP 所担保的CDO不断缩水 不得不支付巨额的CDO缩水赔付 到2008年年中,在CDS 上累计了$2500亿损失,无力偿还 “子债母还”，把AIG拉下“深渊” 危机根源- 外部 评级机构失职 对金融产品信用等级高低的判断基本上来自于国际信用评级机构 AIG进入CDS市场的胆量来源 AIG投资的“ALT-A”和“次级”住房抵押贷款几乎都属于AAAAA级别 在次贷危机爆发前, 信用评级机构认为部分较高层次的CDS 几乎没有风险或与普通债券风险一般 次贷危机后 各评级机构又慌忙调整, 让持有大量相关产品的AIG始料未及,仓皇应对 仅2008.7.10一天, Moody’s就调低了超过了400种诸如AAA债券的评级, 标准普尔将612 类债券列为观望 评级机构的突然转向, 加剧了市场恐慌, 扩大了次贷危机的影响 信用评级机构统计 危机根源- 内部 激进的战略、经营目标 战略目标 格林伯格：业务模式偏离主业、片面追求利润 格林伯格 偏离主业保险业而大规模涉足“金融服务领域” 实证：1987年伦敦成立 AIGFP涉足金融服务领域，主要进行大量CDS业务 CDS市场利润丰厚 三个15 ： 15% 利润增长/年 15%收入增长/年 15%股票收益率/年 经营目标 助长各子公司投机心理 注重利润的短期行为 经营行为短视 AIGFP疯狂投资，最终使这个拥有300人子公司将巨大AIG变成了“赌徒”，把AIG拖入深渊 危机根源- 内部 未重视联邦基金利率上升所引发的各种风险 2004年6月~2006年6月，17次上调联邦基金利率 利率上升 浮息 贷款利率 购房者 还款压力 无稳定 收入 信用 记录 违约率 CDS 潜在风险 AIG 马丁· 苏利文 AIGFP 卡萨诺 危机根源- 内部 错误的风险评估 对CDS组合实施无对冲措施 1998年以来，为高达5000亿美元的各种次级债券提供了CDS。 640亿美元与次级抵押贷款CDO有关 而2007年8、9月，在市场恶化时，购买大量各种债券投资 2007年12月31日，AIG的人寿保险购买1391亿美元的住宅抵押贷款支持债券 2008年6月30日，重新购买47114百万美元的固定收益债券和混合投资 据称AIG高层为保住千万的年度奖金，赌注压在了债券市场可能会回升之上？ 危机根源- 内部 不利的风险应对和控制 对AIGFP控制失效 AIGFP高额营业额，助长气势 自治实体，奉行高额激励、宽松监督企业信条 内设金融衍生品交易审查机制没有发挥应有作用 格林伯格时期，设立两个专门委员会对次贷危机爆发的警告没有重视 危机根源- 内部 不利的风险应对和控制 危机根源- 教训 NBS Msc. Finance Program One Team , One Spirit 邓琳莉、程晓静、董李、杨燕 * 本模板来源于网络，由第一课件网整理发布，免费分享给大家使用。 第一课件网是国内最专业的PPT模板分享网站，所有模板均经严格测试，保证100%下载，100%精彩！ 更多精彩PPT模板，敬请访问 使用时删除此备注即可。 配色方案修改： 配色方案在【格式】--【幻灯片设计】--【配色方案】--【编辑配色方案】下调整。 LOGO的添加： Logo添加修改在【视图】--【母版】--【幻灯片母版】下调整。直接选择logo图片删除或修改。 字体格式的设置： 括标题和文本格式的设置在【视图】--【母版】--【幻灯片母版】下调整。 * * Content Layouts * * * * * LOGO 信贷违约掉期CDS 美国国际集团AIG One Team, One Spirit OUTLINE CDS之背景介绍 CDS之风险分析 案例分析之 AIG财务危机和困境 CDS之背景介绍 CDS的产生 CDS的构成要件 CD