家电行业2019年中期投资策略_抓住龙头穿越周期_细分市场大有可为.pdfVIP

研报客 证券研究报告 家 电 行 投资评级：推荐 （维持） 抓住龙头穿越周期，细分市场大有可为 业 报告日期：2019 年06 月25 日 ——家电行业2019 年中期投资策略 分析师 分析师：蔡维 S1070517050001 重点推荐公司盈利预测 ☎ 021 EPS PE 股票名称  caiwei@ 19E 20E 19E 20E 美的集团 3.32 3.77 15 14 行业表现 青岛海尔 1.32 1.50 14 12 80% 老板电器 1.73 1.95 15 14 60% 苏泊尔 2.44 2.89 31 26 40% 爱仕达 0.49 0.56 17 15 20% 资料来源：长城证券研究所 0% 核心观点 -20% 行  家电行业大幅反弹，一季度基本面稳健：2019 年开年中央经济会议再提 业 稳结构保增长，宏观经济的企稳一定程度上提振消费，叠加地产松绑预期 报 家电 沪深300 与景气度提升，地产后周期家电行业自年初以来表现抢眼。在经历 18 年 告 数据来源：贝格数据 消费增长降速，景气承压的情况下，家电板块2019Q 1 基本面依然稳健， 2019 年1-3 月，全国家用电器行业营业收入3677.4 亿元，同比增长7.4%； 利润总额 218.0 亿元，同比增长 23.3% 。中信家电行业数据显示，2019 相关报告 年一季度，家电行业合计实现营业收入3,051.20 亿，同比增长4.65%；净 利润 208.54 亿，同比增长 7.95%。短期来看，原材料价格相对低位运行 减轻企业利润压力，节点促销以及产品升级背景下去库存将刺激部分需 求，但行业基本面上行跃升拐点的出现仍有经历等待的可能。同时，来自 顶层的家电刺激政策也将扰动行业复苏过程，促进家电消费升级政策和减 税降费落地情况也会对企业业绩产生积极影响。在等待行业景气重回的周 行 期中，建议关注各细分领域龙头企业。我们认为，家电行业具有低估值、 业 稳健成长、高股息率、防御投资属性等特点，安全边际较强。在市场前景 投