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研报客
风物长宜放眼量
——2019年可转债中期策略报告
分 析 师：李锋 执业证号：S0100511010001
研究助理：樊信江 执业证号：S0100117110014
研究助理：颜子琦 执业证号：S0100117120035
研究助理：孙嘉伦 执业证号：S0100118100014
2019年7月4 日
风险提示：流动性分层或导致信用收缩，贸易摩擦不确定性仍较大
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明
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研报客
目录
行情回顾：普涨与分化下，高等级转债领跑上半年行情
供需两旺及条款博弈：中签率走低，转股、下修事件频发
投资策略：宏观逆周期调节下，看好转债行情
附录：估值、下修、转股、回售等进度监测
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研报客
行情回顾—指数先涨后跌，逐渐企稳后反弹
从绝对点位来看，转债行情跟随正股市场经历三大阶段，五小阶段：
➢ 1-2月：在权益市场快速拉升的作用下，转债指数呈现单边上行行情，中证转债指数从年初的278点快速拉升
至2月末的317点，累涨39点。
➢ 3-4月上旬：上涨趋势未改，但波动明显加大，呈现震荡上行趋势，中证转债指数上涨23点于4月8 日收至340
点。
➢ 4月中旬-5月上旬：海外不确定性因素增加，投资者风险偏好下降，转债迅速进入单边下行的回调期，中证转
债一个月下跌28点于5月6日收312点。
➢ 5月中旬-6月上旬：下行速度放缓，波动有所增加，呈现震荡下行趋势，转债指数逐渐企稳。
➢ 6月：转债指数伴随股市企稳回升，进入反弹期，截止6月26日，中证转债回升至316点。
2018年至今（6月26日）中证转债、上证综指点位（单位：点）
中证转债 上证综指(右)
350 3400
上行期 下行期 反弹期
340 3300
3200
330
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