正极材料专题报告新补贴时代四倍机会来临.PDFVIP

新三板行业研究报告 让企业更出众，让投资更省事 正极材料专题报告：新补贴时代，四倍机会来临 2017 年08 月16 日研究员：胡忠南 投资要点： 纯电动乘用车引领新能源汽车市场复苏，正极材料发展空间广 新三板产品 阔。补贴新政后，新能源汽车市场遇冷，一月份纯电动乘用车产量降  智库观点 至去年同期的30% ，纯电动客车产量降至去年同期的1.5%。随后市场  琅琊榜 逐渐回暖，其中，纯电动乘用车产量率先反弹，二月份同比增长  名人堂 28 % ，三月份同比增长达到了 118 % ；纯电动客车行情复苏相对较  智库晨报 慢，五月份产量仍仅为去年同期的 21% ，六月份出现快速复苏，产量 新三板智库 达到去年同期的 63% ，下半年有望重回增长；上半年新能源汽车产销 做新三板的BAT 分别同比增长19 .7 %和14.4% ，新政阴霾快速消退，市场重新焕发出 巨大的活力。据国务院发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展 规划》，到2020 年，实现当年产销200 万辆以上，累计产销超过500 万辆，这意味着未来4 年新能源汽车市场规模的年均增长速度将超过 40% ，市场空间达到现在的 4 倍，以均价 25 万计算，市场空间将近 5000 亿，相对应的正极材料市场空间约为57 6- 7 68 亿。 低估值叠加业绩反转磷酸铁锂投资价值凸显。已发布的新能源 汽车推荐目录中，客车以磷酸铁锂电池为主，占比达 7 0% ，未来磷 酸铁锂正极材料的市场行情将与新能源客车的发展密切相关。上半年 电话：86-020 新能源客车市场遇冷，为其配套磷酸铁锂正极材料的厂商业绩普遍下 微信：zhikumei 滑，市场出现了较多的看空声音，相关企业估值不断下调，目前新三 广州：海珠区新港西路 135 板相关企业的静态PE 估值为15 倍左右。从近期的数据来看，新能源 号中大科技园A 座505 客车市场逐渐回暖，且下游主要电池厂家的相关产能仍在扩张，磷酸 北京：海淀区厂洼路半壁街 铁锂正极材料厂商业绩反转可期。 长昆名居首层 三元材料领域机会纷呈，据测算2020 年动力电池领域三元材料 市场空间超340 亿，是目前的5- 6 倍。上游钴资源最受关注，供需缺 口较大，价格从2016 年年初约 19 万元/ 吨，上涨到现在42 万元/ 吨，率先出现了确定性的投资机会。其中钴回收利用产业潜力最大， 随三元材料的推广，钴回收供给将大幅增长，成为钴工业的重要供给 源头。中下游三元材料及其前驱体产业壁垒较高，参与者相对较少， 目前全国约有40- 50 家三元材料厂商，投资价值巨大。目前三元材料 领域竞争格局尚未完全成型，产品更新换代较快