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第六章 流动负债筹资 学时：4 内容：自然筹资、商业汇票筹资、短期融资券筹资和银行短期借款筹资。 要求：掌握各种筹资方式的概念、优点、缺点。 重点：自然筹资借款、银行短期借款 难点：现金折扣、银行短期借款决策 流动负债是指偿付期在1年以内的企业负债，它是企业常见的短期资金筹措方式。 第一节 自然筹资 自然筹资又称自然性融资，是指企业在生产经营过程或商品交易过程中，自发形成的资金来源。主要包括商业信用筹资和应付费用筹资。 一、商业信用筹资 1、商业信用的概念 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 商业信用是由商品交易中商品与货币在空间上和时间上的分离而产生的，主要有两个方面：一是先取货后付款；二是先付款后取货。 商业信用产生于银行信用之前。它是商品经济必然现象，它是企业短期筹资的一种重要方式。 2、商业信用的形式 利用商业信用融资，主要有以下几种形式。 （1）赊购商品 赊购商品是一种最典型、最常见的商业信用形式。在此种形式下，买卖双方发生商品交易，买方收到商品后，不立即支付现金，可延期到一定时期以后付款。 第一，应付账款。是赊销商业形成的，以记账方法表示的商业信用形式。 有三种可能：一是享有现金折扣，从而在现金折扣期内付款，其占用卖方贷款的时间短，筹资数量相对较少；二是不享有现金折扣，而在信用期内付款，其筹资量的大小与提供的信用期长短有关；三是超过信用期的逾期占用，数量大，负作用也大。 第二，应付票据。 （2）预收货款 在这种形式下，卖方要先向买方收取货款，但要延期到一定时期以后交货，这等于卖方向买方先借一笔资金，是另一种典型的商业信用形式。 3、商业信用条件 所谓信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。作为条件从总体上来看，主要有以下几种形式： （1）预付货款 这是买方在卖方发出货物之前支付货款。 一般用于如下两种情况： 第一，卖方已知买方的信用欠佳。 第二，销售生产周期长、售价高的产品。在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源，但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔资金。 （2）延期付款，但不提供现金折扣 在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“net 45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为30～60天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供更长的信用期间。 （3）延期付款，但早付款有现金折扣 在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款。如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。西方企业在各种信用交易活动中广泛地应用现金折扣，这主要是为了加速账款的收现。现金折扣一般为发票面额的1%～5%。  如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。 [例题]信用条件有关问题的分析 某企业赊购商品100万元，卖方提出信用条件“2/10，n/30” [企业面临的选择]　　第一方案：享受现金折扣　　显然，采用这一方案，应在折扣期内付款，最有利的付款时间就是折扣期的最后一天，即第10天。　　这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；缺点就是少占用资金20天。　　 第二方案：放弃现金折扣 正常情况下，企业放弃现金折扣，应在信用期内付款，最有利的付款时间就是信用期的最后一天，即第30天。 这一方案的好处，就是多占用资金20天，缺点是放弃了2%的现金折扣。 当然，从理论上分析，还有第三方案，就是长期拖欠。但这不是企业的正常行为，所以，不予考虑。 [放弃现金折扣成本的计算] 上例中，若在折扣期内付款（即选择第10天付款），则需要付100×（1-2%）=98万元；若放弃现金折扣（即选择第30天付款），则需要付100万元，这相当于占用100×（1-2%）=98万元的资金20天，付出了100×2%=2万元的代价。 注意，这样计算出的成本率是20天（信用期-折扣期）的成本率，而一般所谓的成本率都是指年成本率，所以，需要进行调整。调整的方法，就是将以上计算出的20天的成本率除以20，先得出每天成本率，然后，再乘以一年的天数360。综合起来，就是乘以360/20。 [例题] 某企业拟以2/10， n/30：信用条件购买一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天内付款， 可享受2％的现金折扣。若不享受折扣货款应在30天内付清。试分析其具体情况，企业应计算是否享受现金折扣。 解析：如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量获得此折扣，如果企业不享受现金折扣，则换得98％应付款使用20天，付出的代价是应付款的2％（现金折扣），因此，丧失现金折扣的机会成本很高。 4、商业信用