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汉坤法律评述 2019 年3 月7 日 北京 ∣ 上海 ∣ 深圳 ∣ 香港 雾里看花：电子烟的监管概览 作者：李朝应 丨李来祥 丨许克涵 时下电子烟已然成为创业的风口行业，大牌创业者和投资人争相入局。电子烟行业的火热景象在于投资 人对其市场前景的认可。据统计，2018 年全球电子烟的烟民人数接近4000 万，市场规模已达到100 亿美元 1 。并且中国在全球电子烟产业中的地位举足轻重，全球90% 以上的电子烟来自中国深圳等地。实际上电子 烟并非新事物，中国药剂师韩力于2003 年研发的“如烟”被公认为第一代电子烟。电子烟虽生于中国，但 兴于欧美，十余年来墙内开花墙外香。直至2018 年，电子烟才在国内迎来其高光时刻。据每日经济新闻统 2 计，在2018 年获得风险投资的电子烟创业企业有17 家，融资额从数百万人民币到亿元级别不等 。 但电子烟的繁荣景象不能掩盖从业人员的焦虑。一方面现阶段国内对于电子烟 “无标准”“无监管” 的监管现状一定程度上造就了行业的百花齐放；但另一方面，规则不明晰带来的不确定性像一把悬在投资人 和创业者头顶的达摩克利斯之剑，成为行业发展壮大的桎梏。 一、电子烟上市和挂牌公司概览 春江水暖鸭先知，资本市场的嗅觉往往是最灵敏的，我们在下表中总结了近几年上市和挂牌电子烟企业 的信息。从披露信息来看，国内电子烟企业资本运作的板块集中在新三板，主要以制造业企业为主，多从事 电子烟器具和烟弹的代工生产，客户主要为境外品牌方。 上市/挂 基本情况 # 公司 牌市场 （摘录自公开披露文件） 1 盈趣科技 A 股 提供智能控制部件、创新消费电子产品、汽车电子产品的研发、生产，具体 （002925 ） 产品包括网络遥控器、演示器、咖啡机人机界面模组产品、行车导航仪等； 其电子烟产品主要为电子烟 IQOS 精密塑胶部件，其直接客户为Venture ， 终端客户是烟草巨头PMI 。 2 天长集团 港股 除磨具设计及制作服务、注塑组件及制造服务外，近年公司业务扩展至以 （02182 ） OEM 方式为Blu 等品牌电子烟进行电子烟生产，产品包括一次性电子烟、 可注油电子烟、电池杆及透明雾化器。 1 /news/2019220/2019220107499459028.htm 2 /articles/2019-03-04/1306112.html 1 上市/ 基本情况 # 公司 挂牌市场 （摘录自公开披露文件） 3 华宝国际 港股 主要从事香精香料、烟草薄片、烟草新材料以及新型烟草制品的研发、生 （00336 ） 产和销售；近年涉足电子烟行业，2015 年收购美国独立电子烟生产商 VMR 。2018 年 10 月，公司将所持VMR Products 权益出售予美国电子烟 巨头JUUL 。 4 麦克韦尔 新三板 从事电子烟的研发、生产和销售，产品主要包括电子雾化器和开放式电子 （834742） 雾化设备产品（APV ），拥有自有产品品牌 Vaporesso 、Renov、技术品牌 Ccell、Feelm 等。通过ODM 订单销售和海外APV 雾化设备专卖店的分销