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公 司 治 理 董事会成员特征与公司业绩研究 ———来自我国A股上市公司经验数据 江少波1 施仲波2① 1.广西大学行健文理学院 2.广西投资集团有限公司 】 ，最终影响公司的业绩。文 【摘 要 董事会由于其特殊地位具有公司治理效应，其成员个人特征与公司决策具有一定的关系 章以沪深A股2010—2015年的上市公司为样本，使用多元线性回归、描述统计等方法对样本公司董事会成员特征与公司业绩进 行研究，研究发现董事会成员的任期、学历、年龄、来源于内部等个人特征与公司的业绩显著正相关，而女性董事成员占比特征与公 司业绩呈显著负相关关系，研究结果对加强董事会成员内部治理具有重要的参考价值与意义。 【关键词】董事会成员； 特征； 公司业绩； 相关性； 公司治理 【中图分类号】F275.5 【文献标识码】A 【文章编号】1004-5937（2018）11-0068-05 引言 。 一、 断减少 Beck（1970）研究认为高管成员的受教育水平会 平均学历更高的企业高管创 公司内部治理水平与质量从根本上决定公司治理的 影响到组织的创新发展能力， 成败，而公司内部治理的关键环节和核心部分是董事会治 新和改革能力更高，更有利于企业抓住重要有价值的决 、监督等多项权 。 理。在现代公司制企业中，董事会具有决策 策，更有利于获取高业绩 Katz（1982）研究认为高管任期 力，通过行使投票表决权，在一定程度上有利于企业科学 与公司业绩之间存在倒U型的关系，随着高管任期的增 决策，进而提升公司治理水平与业绩。董事会成员特征主 加，高管之间、高管与企业之间的融合日趋完美，各自都能 受教育水平、董事会成员年 ，但是随着时间 要体现在成员任期时间长短、 发挥最大的作用，企业的业绩也随之提高 龄、董事会成员来源等，这些特征可能会对董事会成员的 的推移，高管团队进入一个相对稳定的时期，这时高管成 个人决策产生影响，进而影响董事会集体决策的科学性并 员和团队变得缺乏激情和创造性，此时他们的工作业绩会 。 ，在世界 最终通过管理层决策执行环节对公司业绩水平产生较大 在达到峰值之后下降 Adler（2001）研究发现 500 影响。公司业绩提高是公司治理的目标和归宿，也是保证股 强企业中，女性晋升到高级管理层，企业的盈利性会更好。 东利益的重要措施。通过对已有文献的梳理，发现影响公司 Welbourne（1999）采用 IPO后股票价格表现作为企业业 业绩的因素主要集中在董事会结构、产权性质、股权结构、 绩测度指标，发现女性高管人员参与公司管理的比例和企 负债融资等方面，而对董事会成员个人特征因素的研究成 业业绩呈显著正相关。 ，对董事会成 [1] ，提取总资产收 果较少，本文以沪深A股上市公司为研究样本 龚辉锋 以深沪A股上市公司为样本 员个人特征与公司业绩之间的相关性进行研究。 益率、净资产收益率、每股收益的业绩因子，对上市公司董 事会特征与公司业绩的关系进行研究，结果表明具有博士