高级财务管理第四章课件-新.pptVIP

有负债 无负债 收 入 营业成本 营业利润 利息费用 税前利润 所得税(40%) 净收益 投资者获得现金流 (含股东和债权人) 5、实物期权 实物期权(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)提出的，他指出一个投资方案其产生的现金流量所创造的利润，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。也就是说企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。同时又因为其标的物为实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。 企业的一生可用生命周期曲线来表示： Ⅰ——诞生期 Ⅱ——成长期 Ⅲ——成熟期 Ⅳ——衰老期 企业每生命阶段都会面临一些关键问题： 现代企业的增长极限 企业增长极限的原因：