企业价值评估第三章 企业价值驱动因素.pptVIP

第三章 企业价值驱动因素 第三章 企业价值驱动因素 第一节 企业价值驱动机制 第二节 现金流 第三节 成长性 第四节 风险 第一节 企业价值驱动机制 持续经营企业：未来收益流的折现值 0 1 2 3 4 5 n 时期 成长性 基础收益流 R1 R2 R3 R4 R5 Rn R0 收益稳定企业价值 稳定增长企业价值 经营效率 净资本支出等 内在价值 经营风险 财务风险等 再投资比例 投资回报率等 企业 价值 基础收益流 成 长 性 风 险 第二节 现金流 一、企业现金流与股权现金流 什么是现金流 股权现金流是支付完经营费用和税金，满足了资本支出、偿还债务和营运资本支出需要后的剩余现金流，即股东可以自由支配的现金流 企业现金流是支付完经营费用和税金，满足了资本支出和营运资本支出需要后剩余的现金流，即企业股东和企业付息债的债权人可以自由支配的现金流， 股权现金流 企业现金流 股权现金流 企业现金流 股权现金流= 税后净利润 + 折旧 - 营运资本增加 - 资本性支出 + （新债发行 - 旧债偿还） 如果企业资本支出和营运资本的增加依靠目标负债比率δ进行融资，同时，