金融工程学课件研究生.ppt

研究生课程 《金融工程》 刘传哲dean@cumt.edu.cn 中国矿业大学管理学院 目录 第一讲：金融工程概述 第二讲：金融工程师的概念性工具 第三讲：企业财务管理中的金融工程 第四讲：金融工程师的实体性工具 第五讲：资产负债管理：方法与策略 第六讲：公司重组和杠杆赎买(LBO) 第七讲：金融服务全球化趋势 参考教材 《金融工程》，[美]，约翰.马歇尔，维普尔.班赛尔著，宋逢明等译，清华大学出版社，1998年7月 《金融工程学》，周洛华 著，上海财经大学出版社 《金融工程原理与应用研究》，刘传哲 著， 中国矿业大学出版社，1998年版 第一讲：金融工程概述 本讲主要内容： 定义金融工程 讨论金融工程的基本框架 讨论金融工程师在现代商业中的作用 描述促使金融工程发展的因素 讨论这些因素如何促进了对金融工程的需要和使用。 第一节 金融工程的起源与发展 一、金融工程的起源 二、金融工程的定义 三、金融工程的范围 四、金融工程工作人员扮演的角色 五、金融工程的工具 六、金融工程与财务分析的关系 七、金融工程的适用范围 八、解决方案的产品化 一、金融工程的起源 20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险分解给每个投资人。 1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组合思想。（金融学报，1952.3） 1964年，夏普(William F. Sharpe)、林特纳(John Lintner)和特里纳(Jack Treynor)等的开创性的论文为资产定价模型奠定了基础。Re=? ( Rem-Rf )+ Rf 1958年，米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco Modigliani)建立了有效金融市场理论（弱式有效、半弱式有效、强式有效） 1973年，布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理论的文章。(协议价、现价、到期日、无风险利率） 1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价推广到企业的投资决策中。 标志性成果 Harry Markowitz 现代证券组合理论创立，标志着金融学从一门描述性科学向分析性科学的转化； William Sharp资本资产定价模型(CAMP)和Stephen Ross 的套利定价理论(APT)，标志着现代分析型的金融和财务理论开始走向成熟。 Fisher Black, Myron Scholes 《The Pricing of Option and Corporate Liabilities》(期权和公司债务定价) 期权定价模型(B---S模型)。标志着金融理论由分析型科学向工程型科学的转变。 二、金融工程的定义之一 Finnerty(1988) ： “Financial engineering involves the design, the development, and the implementation of innovative financial instruments and processes, and the formulation of creative solutions to problems in finance.” ----《Financial engineering in corporate finance: an overview》 “金融工程包括创新型金融工具与手段的设计、开发与实施，以及对金融问题进行创造性的解决。” 该定义关键在于“创新”和“创造”两个词。 创新和创造 a.?思维飞跃的创新：也就是当一种革命性的新的金融产品问世时所具有的创造性。如第一份互换协议，第一种以按揭贷款支撑的金融产品。 b.对旧有观念的重新理解和运用：如把期货交易用于金融产品；将现有的产品与手段组合起来，以适应某种特定的情况，如期权加期货交易。 Lawrence Galitz(1994)： “Financial engineering is the use of the financial instruments to restructure an existing financial profile into one having more desirable properties.” “金融工程是指使用金融工具对现有的金融结构进行重组，使之具备更为理想的特征。” 三、金融工程的范