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增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/中期策略
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日期：2019 年05 月28 日
研报客
行业：汽车 行业凛冬将过，未来复苏可期
—2019 年汽车行业中期投资策略
[Table_Author]
分析师： 黄涵虚 主要观点
Tel ： 021
E-mail ： huanghanxu@ 行业利好政策有望推动下半年汽车消费企稳回暖
[Table_Summary]
SAC 证书编号： S0870518040001 乘用车消费持续拖累汽车市场表现，客车市场因新能源客车抢装年初
增速较高，货车市场总体稳定。1-4 月汽车累计销量为835.3 万辆，同
比下降12.1%；其中乘用车、客车、货车1-4 月累计销量为683.8 万辆、
[Table_QuotePic] 13.3 万辆、138.3 万辆，同比下降14.7%、下降3.0%、增长1.9%。细
近6 个月行业指数与沪深300 比较
40%
[Table_IndustryData] 分市场中，日系、豪华品牌乘用车增长良好，1-4 月累计销量达135.3
35%
30% 万辆、67.5 万辆，增速均为4.5% ；重卡销量维持高位，1-4 月累计销
25% 量为44.4 万辆，累计同比下降0.4%，整体好于市场预期。今年以来，
20%
15% 汽车下乡、制造业降税、车辆购置税新规等利好政策的密集出台，以
10%
5% 及下半年同比基数的降低有望推动国内汽车销售情况逐步企稳改善。
0%
-5% 补贴退坡影响有限，新能源汽车市场将保持较快增长
-10%
2018-11-27 2019-01-27 2019-03-27 新能源乘用车维持快速增长并逐步向高级别车型转移。1-4 月新能源
汽车( 申万) 沪深300
汽车累计销量为36.0 万辆，同比增长59.8%。其中新能源乘用车累计
销量为33.0 万辆，同比增长66.4%，新能源商用车累计销量为3.0 万
报告编号： QCJDCL-5 辆，同比增长 11.4%。纯电动乘用车销量由A00 级向A 级转移，插混
首次报告日期：2019 年5 月28 日 乘用车销量由A 级向B 级转移。今年补贴标准退坡幅度提高至 50%
左右，地方补贴转向补电，但预计销量将保持较高增速，同时续驶里
相关报告： 程等技术指标要求提高使高技术水平产品相对受益。近年来受到补贴
向高技术水平产品倾斜的影响，新能源汽车的续驶里程、电池能量密
[Table_ReportInfo] 度等普遍提升，积极投入研发、技术积累深厚的企业竞争力提升。
汽
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