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第五章 金融资产投资的收益与风险 第一节 收益与风险 收益与风险 对于一个证券而言，它的收益率是指在一般时间内与所持证券相联系的资本收益加上所有的股息或债券等证券本身的收益。如果我们用t表示时期，rt表示t时期的收益率，则 持有期末证券的收益率为一个随机变量。 第一节 收益与风险 如果在期末收益率只可能取有限个值，则收益率就是一个离散型随机变量，假定已知它的概率分布： 若持有期未证券的收益率可能取值于某区间上的任意值，则称为是连续型随机变量，我们假设已知它的概率密度函数 。 第一节 收益与风险 我们用期望收益率作为综合评价指标，称为预期收益率。预期收益率表示为： 收益率的不确定越大，其离散程度也就大，收益率的方差或标准差就可能作为度量风险的指标。 方差的平方根称为标准差，显然标准差与方差同方向变化，因此方差与标准差都可以作为风险的度量指标。 第一节 收益与风险 在考虑证券组合的收益与风险时，常常涉及到证券之间的相互关联性，能够描述这种关联性的指标就是统计学中的协方差与相关系数。设rA，rB分别为两公司的收益率，则称 =cov(rA,rB)=E(rA-(ErA))(rB-E(rB))为rA与rB的协方差。 rA