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2006-12-25 * * 第六章 普通股价值分析 北京邮电大学经济管理学院 贾怀京 第一节 收入资本化法在普通价值分析中的运用 第二节 股息贴现模型之一：零增长模型 第三节 股息贴现模型之二：不变增长模型 第四节 市盈率模型之一：不变增长模型 第五节 市盈率模型之二：零增长模型 第六节 负债情况下的自由现金流分析法 第六章 普通股价值分析 例6-1：假设投资者预期某公司支付的股息永久性地固定为1.15美元/每股，并且贴现率为13.4%，现在该股票的价格为10美元/股，问该股票被高估了还是低估了？ 第一节 收入资本化法在普通价值分析中的运用 一、收入资本化的一般方式 收入资本化法认为任何资产的内在价值取决于该资产未来的现金流收入。由于未来的现金流取决于投资者的预测，其价值采取将来值的形式，所以，需要利用贴现率将未来的现金流调整为它们的现值。在选用贴现率时，不仅要考虑货币的时间价值，而且应该反映未来现金流的风险大小。用数学公司表达为（假定对于未来所有的现金流选用相同的贴现率）： （6-1） 其中，V代表资产的内在价值，Ct为第t期的现金流，r是贴现率。在第七章中，债券的现金流采用利息或本金的形式，用预期收益率来代表贴现率。 第一节 收入资本化法在普通价值分析中的运用 二、股息贴现模型 收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型，又称股息贴现模型。其函数表