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2010年全年及2011年一季度车用发动机及汽车零部件股票基本面分析与预测 Publication: CATARC-汽车季度研究报告 Provider: China Automotive Technology Research Center (CATARC) June 10, 2011 2010年全年及2011年一季度车用发动机及汽车零部件股票基本面分析与预测 　　截止4月29日，车用发动机及汽车零部件上市公司2010年年报及2011年一季度报告全部出齐。2010年基本面优良，主营收入特别是净利润均有大幅增长，但2011年一季度也随汽车行业同步发展，增长速度放缓，个股分化严重。车用发动机及汽车零部件2010年的优良业绩已经在2010年走势中提前反应，所谓“利好出尽是利空”，2010年前4个月，车用发动机及汽车零部件股票走势平平，仅仅略好于大盘走势。 　　在汽车零部件上市公司中，有两家格外引人关注。一家是华域汽车，凭借与上汽集团配套优势，2011年一季度业绩仍保持快速增长，有望成为未来中国汽车零部件的龙头企业；另一家是新上市的天汽模，2010年上市之初，由于盘小和国内最大模具制造基地和出口基地的概念受到市场追捧，开盘30多元，最高上冲到37元，随后开始了慢慢熊途之旅，到2011年5月6日，以最低价17.39元收盘，一季度每股收益0.04元的糟糕业绩打破了神话，买入该股票的股民亏损累累。 表1 车用发动机及零部件股票2011年以来市场表现一览 单位：元，% 股票代码 股票名称 2011年年初开盘价 2011年4月30日价格 前4个月涨幅 2010年历史最高点价格 最高涨幅 000338 潍柴动力 52.58 51.00 -3.01 61.95 17.82 600178 东安动力 11.72 10.07 -14.08 13.48 15.02 002048 宁波华翔 13.62 12.90 -5.29 15.66 14.98 002085 万丰奥威 12.03 14.58 21.20 16.40 36.33 000700 模塑科技 7.24 7.81 7.87 9.52 31.49 600742 一汽富维 30.45 28.27 -7.16 37.66 23.86 600741 华域汽车 10.28 10.78 4.86 13.64 32.68 002510 天汽模 21.95 17.61 -19.77 22.20 1.14 上证综指 2825.33 2911.51 3.05 3067.46 8.57 　　车用发动机及零部件上市公司2010年报告和2011年一季度报告点评： 　　1. 潍柴动力??再次交出辉煌答卷 　　潍柴动力集团是中国综合实力最强的汽车及装备制造企业集团之一，旗下核心企业包括潍坊重型发动机、陕汽重卡、法士特变速器、汉德车桥等40多家企业，被称为重卡黄金产业链。 　　2010年潍柴动力再次交出辉煌答卷。2010年公司实现销售收入632.8亿元，同比增长78.1%（公司全年分别销售重卡和工程机械发动机41.4万台和14.1万台，同比增长83%和72%），归属母公司净利润为67.82亿元，同比增长99.04%，实现每股收益4.07元，略高预期。超出预期的主要原因是四季度减值损失环比大幅下降。 　　重卡发动机。公司主要客户陕西重汽、福田汽车、包头北奔、江淮汽车与2009年同期相比全部实现大幅增长。2010年公司共销售重卡发动机41.4万台，同比增长83%，高于同行业增幅23.1个百分点。根据中国汽车工业协会数据，公司发动机在总重14吨以上重卡配套市场占有率达到40.7%，同比提升5.1个百分点。 　　工程机械发动机。2010年5吨装载机销售15.1万台，同比增长56.38%。根据中国工程机械协会统计数据，公司主要客户龙工控股、山东临工、徐工集团等较2010年同期均实现大幅增长，进而带动了公司产品销量增长。2010年公司共销售工程机械发动机14.1万台，同比增长72.15%，销售5吨及以上装载机12.8万台，同比增长66.72%。根据中国工程机械信息网数据，公司发动机在载重5吨及以上装载机的配套市场占有率达到84.8%，与2010年同期相比提升4.8个百分点。 　　重卡整车与核心零部件。控股子公司陕西重型汽车有限公司共销售重型卡车10万辆，同比增长70.98%，法士特齿轮有限责任公司共销售变速器85.2万台，同比增长60.20%。控股子公司陕西法士特2010年销售变速器85万辆，增长60%；实现销售收入126亿元，净利润19.2亿元，同比增长118%，继续保持了我国最大的重型汽车变速器生产企业的地位。陕重汽2010年销售重卡10万辆，增长71%；销售收入240亿元，净利润4.6亿元，同比增长14