一、单项案例分析(每题15分，共45分).docVIP

PAGE 16 - 《财务案例研究》期末复习资料 一、单项案例分析 1. 根据本教材案例四说明可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同? 答 :从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。 (1 )融资灵活。是因为可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股价远远低于转股价格的情况(深宝安转债就是失败的例子)，因而可转换债 券仍然具有债务和股权的双重性质，使公司具有融资的灵活性。 (2 )融资成本低 即使出现愈外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具，根据《可转 换公司位券管理办法》，可转换公 司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平 ，依照这个 水平，可转换侦券的融资成本应该是所有债权融资方式 中最低的。另外 ，可转换债券利息可以当做财务费川 ，相比红利来说，一定程度土也起到避税的作用 ，这使相同条件下增加了留存收益;(3 )缓解对业绩的稀释。可转换侦夯赋子投资者未来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过程 ，可以延缓股本的直接计人 ，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样 ，造成股本极具扩张，从而可以缓解对业绩的稀释; (4 )发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。根据《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换公司债券实施办法》规定，上市公司发行可转换债券转股价格的确定