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第六章 外汇期货交易 【本章要求】 了解外汇期货交易的产生 了解外汇期货合约的特点与主要内容 了解外汇期货交易的基本规则与流程 掌握如何运用外汇期货交易进行套期保值与投机 6.1　概述 一、外汇期货的概念 外汇期货也称货币期货，是指交易双方在期货交易所内，通过公开叫价的方式，买卖在未来某一标准清算日期交割一定数量外汇的标准化期货合约的外汇交易。 外汇期货是最早产生的金融期货的形式。它产生于1972年5月16日芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（IMM）。 二、外汇期货交易的特点 1、外汇期货交易的是标准化的外汇合约 2、外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行 3、交纳保证金，实行每日结算制 4、期货交易所实行限价制度 三、外汇期货合约的主要内容 1、交易币种 2、合约金额 3、最小变动价格和最高限价 4、交割月份 5、交割日期和交割地点 6、交易时间 7、最后交易日 8、保证金 注意：大多数交易所对货币期货的报价是将一单位其他国家的货币折算成若干单位的美元。 IMM 5种外汇期货合约规格 币种 合约金额交易单位 最小价格变动单位 每份合约变动单位 涨跌限制 保证金 (初始/维持) 交易时间 最后交易日 交割月份 最后交割日期 GBP 6.25万 0.0002 USD12.5 400点 2800/2000 上午7:20－下午2:00 交割日前二个交易日（当日于上午9:16收盘） 3、6、9、12 交割月份的第三个星期三 JPY 1250万 0.000001 USD12.5 150点 2100/1700 AUD 10万 0.0001 USD10 150点 1200/900 CHF 12.5万 0.0001 USD12.5 150点 2100/1700 CAD 10万 0.0001 USD10 150点 900/ 700 交割地：清算所指定的货币发行国银行 交易所名称 货币期货种类 悉尼期货交易所 AUD 中美洲商品交易所 CHF、GBP、EUR、CAD、JPY 纽约棉花交易所 EUR 费城证券交易所 CHF、GBP、EUR、CAD、JPY、AUD 伦敦国际金融期货期权交易所 GBP、USD、JPY、CHF、EUR 伦敦证券交易所 GBP、USD 多伦多期货交易所 CAD、CHF、EUR、GBP 温哥华证券交易所 CAD、CHF、EUR、GBP 新加坡国际货币交易所 EUR、JPY、欧洲USD、GBP 奥克兰期货交易所 NZD、USD 法国国际期货交易所 EUR 东京国际金融期货交易所 欧洲JPY、JPY、欧洲USD 6.2 市场结构、交易规则与交易流程 一、外汇期货市场结构 期货交易所（future exchange） 清算机构（clearing house） 经纪公司（futures commission company） 市场参与者（participant） 二、交易的基本规则 1、保证金（margin） 初始保证金（initial margin） 维持保证金（maintenance margin） 2、每日结算制 3、交易指令 价格型指令 时间型指令 三、交易的流程 1、选择经纪公司和经纪人 2、开立账户，交纳保证金 3、下达委托指令（下单） 4、成交后，交易厅经纪人一方面把交易结果通知经纪公司和客户，另一方面将成交的订单交给清算所 5、逐日结算盈亏 6、对冲平仓合约 6.3 外汇期货交易的操作 在进行外汇期货交易之前，最好进行一番可行性研究。 如在做期货保值前，先计算一下净风险敞口。计算方法有：1、预计汇率变动概率及变动幅度；2、预计保值成本和不保值成本；3、决策。如果预计的不保值成本大于预计的保值成本，则应进行保值；如果预计的不保值成本小于保值成本，则不需要保值。 投机者和投资者也要计算风险和收益，特别是承受风险的能力。 一、套期保值 外汇期货套期保值交易是利用外汇现货市场价格与期货市场价格同方向变动的特点，做与现货市场方向相反、金额相等的期货交易，通过对冲对持有的外汇头寸进行保值。 1、买入套期保值 又称买入对冲或多头套期保值，它是指在现货市场上处于空头地位的人，在期货市场上买进一笔相应的期货合约。 2、卖出套期保值 又称卖出对冲或空头套期保值，是指在现货市场上处于多头的人，在期货市场上卖出一笔相应的期货合约。 1、买入套期保值 （1）买方保值 例如：3月1日我国某进口公司预计9月1日以美元兑付200万欧元的进口货款，由于担心欧元升值带来外汇风险，于是进行外汇期货交易保值。 现货市场 期货市场 3月1日 预计6个月后支付200万欧元 即期汇率为1.1472 价值229.44万美元 买入16份欧元期货合约，每份12.5万欧元 成交率1.