6经济波动新解：资本监管和货币政策非对称性.docVIP

6经济波动新解：资本监管和货币政策非对称性 论文摘要：年我国经济运行出现的经济增长和物价波幅减缓、长期通货紧缩、存差持续扩大等新特点，受到广泛关注。本文借助货币政策传导的信贷渠道，将资本监管因素纳入货币政策非对称效应的分析框架，建立了KCC-LM模型。该模型内含的资本监管因素强化的货币政策对银行信贷和产出的非对称效应较好地解释了1997-2006年我国经济波动的新特点及2007-2008年经济的三高现象，并揭示了1998年以来我国实施的稳健性货币政策所所折射出的宽货币-紧信贷的调控思路，该思路的制度性原因是我国金融控制力目标和金融稳定性目标的内在矛盾。 论文关键词：资本监管,经济波动,货币政策,非对称效应 一、引言 1997-2006年我国经济运行出现四大新特点（图1）：（1）经济增长和物价波幅显著降低。1997-2006年GDP、CPI和零售物价指数SPI增长率的最大差值和标准差都远远低于1981-1990年和1990年1997。相比于1997年前的大起大落的波幅，1997-2006年波幅大幅下降；（2）出现了长期的通货紧缩。1997年以来我国进入了长达五年的通货紧缩，SPI连续5年负增长，CPI在1998、1999和2002年三年负增长，工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格在大部分年份出现负增长。这是我国改革开放以来从未有过的经济现象；（3）存