财务估价培训课件1.ppt

第四章 财务估价 财务估价是财务管理的核心问题，财务估价是指对一项资产价值的估计。 财务估价涉及的资产价值是指资产的经济价值，又称内在价值或者理论价值。 内在价值是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 内在价值与市场价值密切相关。内在价值是公平市场价值。现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的。 如果市场是有效的，内在价值与市场价值应当相等；如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等。 如果内在价值高于市场价值，投资者通常认为资产被市场低估了，他会决定买进，若投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值。 第一节 债券估价 一、债券的概念和基本要素 1、债券的概念（教材62页） 2、债券的基本因素 通常包括债券面值、票面利率、债券的到期日、付息方式等。 基本要素 二、债券估价的一般模型 债券估价的基本原理是将债券的未来现金流量进行贴现，以其贴现值作为债券的理论价格。 典型的债券是固定利率、分期计息、到期还本的债券。教材63页【例4-1】 三、影响债券估价的因素 1、必要收益率（折现率）对债券价值的影响 2、到期时间对债券价值的影响 3、利息支付频率对债券价值的影响 4、计息方式对债券价值的影响 1、必要收益率对债券价值的影响 （1）债券价值与必要收益率有着密切的关系。折现率越小，债券价值