行业分析和企业分析在投资中作用.docVIP

封 面 作者：ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 行业分析 投资价值分析的前提和基础 行业研究在公司价值分析的作用主是为公司价值分析长眼:以行业的眼光去判断公司，去发现投资价值和投资机会。企业和所在行业之间的关系是点和点所在面的关系，企业的价值取决于企业的现在和未来收益，而行业的现状和发展趋势在很大程度上决定了行业内企版权文档，请勿用做商业用途 业现在和未来收益，行业经营的基本特征和规律，则是行业内企业经营所必须遵循的，同时它也能标示行业内企业核心竞争力的体现，行业内企业竞争优势的着重点。版权文档，请勿用做商业用途 行业环境和基本面分析 针对公司价值分析的行业环境和基本面分析主要包括:行业类型、外部因素分析、需求分析、供给分析、获利能力分析。版权文档，请勿用做商业用途 1、行业类型分析。行业分类一般有两种方式:按生命周期和按行业对经济周期反映分类。最通常的行业类型的划分是依据行业的生命周期，它反映了一个行业的活力。生命周期理论将一个行业的开始到消亡划分为四个阶段:引人期、成长期、成熟期和衰退期。引人期:产品能否被市场接受和行业的经营策略均不明朗，这一时期行业的风险大，失败的可能性也大。成长期:产品被市场迅速接受，销售收人和利润快速增长。成熟期:产品已被大多数潜在购买者接受，行业的增长趋于平缓。衰退期:市场及技术的变化使行业的产品逐渐被替代，市场对产品的需求逐渐减少。版权文档，请勿用做商业用途 而第二种分类方法更适合证券投资分析:依据行业对经济周期的反映来划分行业类型。因为经济的增长不是直线式，而是循序渐进的。经济周期一般经历繁荣或持续增长时期.然后进人衰退时期，这一时期经营增长放缓或停止增长，接着进人恢复时期，它是下一个经版权文档，请勿用做商业用途 济繁荣期的前奏。不同的行业对经营周期的反映不同，在经济周期的每个阶段，都会有一些行业经营和效益好于另一些行业，根据行业对经济周期的不同反映，可将其划分为增长型、被动型和循环型行业三类。版权文档，请勿用做商业用途 一个增长型的行业一般能独立于经济周期性变化，并且以高出经济增长较大幅度的比率成长。甚至在经济的衰退时期，行业的销售收人和盈利能力仍能保持较大幅度的增长。例如，计算机软件、生物制药等高新技术产业，就属于这一类型。版权文档，请勿用做商业用途 在经济周期的变化过程中，被动型行业的经营都处于稳定的发展状态:经济增长的时期，行业经营业绩增长，经济衰退时期，行业也可保持一定的利润，被动型行业通常是(按生命周期分类)成熟型行业。例如:①公用电和煤气行业，无论经济处于一个什么样的状态，人们日常用电和用气不会发生变化。②食品行业，因为市场对食品的需求属钢性需求。版权文档，请勿用做商业用途 2、外部因素分析。任何一个行业都不是在真空中存在和发展。众多外部影响因素，对行业的销售和盈利都会产生重要的影响。①技术因素。最初技术因素的分析主要关注行业的生存分析。因为一项新的技术发明所推出的新产品可能成为现有产品的替代品，而淘汰现有版权文档，请勿用做商业用途 产品，进而使生产这类产品的行业或其中企业的生存受到威胁。例如，当市场引入CD机后，这一新的产品会使愈来愈多的人放弃使用录音机，而使录音机这行业逐步畏缩。②政府政策和法规对行业的影响。政府的税收、法律、政策及其变化会影响每一个行业。③社会因素。版权文档，请勿用做商业用途 社会因素主要考虑生活方式和时尚的变化。而证券投资分析主要是分析这些因素对相关行业的影响。④人口统计。人口统计是与人口有关的各种指标的科学分析和准确的统计。人口统计中的各种关于诸如人口的地域分布、年龄分布和收人状况等统计指标，是一些相关行业版权文档，请勿用做商业用途 的投资分析的基础数据。特别是一些与人口统计数据及特征的发展趋势，往往能从中推断出一些行业的发展趋势。⑤国际环境的变化对国内的影响。随着经济全球化的深人和进程的加快，随着我国加人Wt0的临近，国内市场相关产品和行业的经营对国外经济和市场的变化版权文档，请勿用做商业用途 愈来愈敏感，特别是国际贸易的主流产品，如石油、金属和农产品，更应注意国际市场的变化对行业经营的影响。 3、需求分析。宏观经济环境、行业生产周期和外部因素分析，最终是估计未来对行业产品的需求。宏观经济分析，主要是找出对行业销售有特别影响的宏观经济变量，如果能发现行业的销售收人和一些经济统计量的强相关关系，则是最理想的。通过按行业所处行业生命周期的位置进行分类，也可以提供预测未来需求的一个构架。而对需求的更深人和更精确的分析，就来自行业客户的分析，这样就可以明白需求的生产，