第三章经济性评价基本方法.ppt

第三章 经济性评价基本方法 本章重点： 1.掌握静态、动态经济效果评价指标的含义与计算； 2、掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法 第一节 投资回收期法 一、基本概念 二、静态投资回收期计算 三、动态投资回收期计算 四、判别准则 五、优缺点 一、基本概念 投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。以项目净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 动态投资回收期：考虑资金时间价值即设定的基准收益率条件下，以项目净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 。 投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包括建设期，单位通常用“年”表示。投资回收期愈短，风险愈少。 1．投资回收期(TP) 　　指项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 投资回收期的表达式: 二、静态投资回收期 计算公式： 例： 某项目的投资及净现金收入 练习1 例:某投资项目的净现金流量如下表所示: Tb=5a，试用投资回收期法评价其可行性。 三、动态投资回收期： 例： 某项目的投资及净现金收入 判别准则 采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期Tp与标准的投资回收期Tb进行比较： （1）Tp ≤ Tb 该方案是合理的。 （2）Tp ＞ Tb 该方案是不合理的。 Tb 可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。Tb参见《建设项目经济评价方法与参数》,例如： 　　露天煤矿: 9a; 地下煤矿: 8a; 　　汽车工业: 9a; 家用电器: 6.8a。 优点： 投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。 缺点： 没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。 第二节 净 值 法 一、净现值（NPV） 1.净现值2.判别准则3.净现值率4.净现值函数 二、净终值（NFV） 1.净终值2.净终值判别准则 三、净年值（NAV） 1.净年值 2.判别准则3.图解 四、费用现值与费用年值 一、净现值（NPV） 　1.净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时的现值之和，其表达式为： 2.判别准则： 用净现值指标评价单个方案的准则是： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。 如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果净现值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款10000，他提出在前4年的每年年末支付给你3000元，第5年末支付5000元来归还借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ NPV（10%） =-1000 0+ 3000(P/A,10%,4) + 5000(P/F,10%,5) =2614.2 练习2某项目的各年现金流量图如下表，试用净现值指标判断项目的经济性(i0=10%)。 例1 现金流量表 单位：万元 3、净现值率 课前案例： 某投资项目有A，B两个方案，有关数据如下表，基准折现率为10%，问哪个方案较优? 对于(1): NPVA=-15+3.1(P/A,10%,10)+1.5(P/F,10%,10) =-15+3.1*6.144+1.5*0.3855 =4.62(万元) 对于(2): NPVB=-3+1.1(P/A,10%,10)+0.3(P/F,10%,10) =-3+1.1*6.144+0.3*0.3855 =3.87(万元) 因为NPVA＞NPVB ，所以A方案优于B方案。 分析：A方案投资是B方案的5倍，而其净现值仅比B方案多0.75万元，就是说B方案与A方案的经济效果相差很小。如果认为A方案优于B方案，显然是不合理的。由此看来，当两个方案投资额相差很大时，仅以净现值的大小来决定方案的取否可能会导致错误的选择。 　　为解决这一问题，我们引入净现值率