法律、金融以及中国的经济增长.ppt

3.1中国企业最主要的四种融资渠道 3.2 融资渠道与其他新兴经济体的对比 法律、金融以及中国的经济增长 文献报告 Page ? * 背景介绍--法律渊源  英美法系，是以英国自中世纪以来的法律，特别是以普通法为基础而发展起来的法律的总称。 英美法系特点：（1）以英国为中心，英国普通法为基础； （2）以判例法为主要表现形式，遵循先例； （3）在法律发展中，法官具有突出作用 大陆法系，是以罗马法为基础而发展起来的法律的总称。大陆法系最先产生于欧洲大陆，以罗马法为历史渊源，以民法为典型，以法典化的成文法为主要形式。 大陆法系的特点：（1）全面继承罗马法； （2）实行法典化，法律规范的抽象化概括化。 （3）明确立法与司法的分工，强调制定法的权威性，一般不承认法官的造法功能。 法系 民法法系（大陆法系） 普通法系（英美法系） 大多数讲英语的国家都属于普通法系 法国法 德国法 斯堪的纳维亚法 Page ? * 背景介绍--LLSV组合 拉波塔 （La Porta） 罗伯特·维什尼（Robert W.Vishny） 洛配兹·西拉内斯(Lopez-de silanes） 安德烈·施莱弗（Andrei Shleifer） 20世纪90年代中后期，拉波塔、洛配兹·西拉内斯、安德烈·施莱弗和罗伯特·维什尼四位学者，通过整理多国的政治、法律、宗教、文化和经济等方方面面的量化数据，第一次明确将法律因素引入到解释金融发展和经济增长的具体研究中。由于他们经常一起署名发表文章，学界简称LLSV组合。他们的理论成就体现在两大领域：一是法与金融宏观理论，二是法与金融微观理论。 Page ? * 本文结构 第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 第六部分 将中国的法律和金融系统与其他国家进行了对比，并讨论了国有公司、上市公司和私人公司的增长。 附录A 附录B 引言 提供了中国和其他国家可利用的融资渠道的证据 考察了上市公司 结论 我们首次提供了私人公司的传闻和调查证据并讨论了可供选 择的融资渠道和治理机制。 包括了论文所用的所有的变量解释 提供了上市公司实证检验的细节 Page ? * 本文概要 文章的主要观点是中国的经济增长没有按照主流学派预言的那样在完善 的法律制度和金融环境下实现。恰恰相反，中国既没有完善的法律体系 也没有完善的金融市场，然而经济增长却非常迅速。中国的经济奇迹很 大部分是因为私有企业的业绩，而基于声望和关系?的替代融资渠道和 治理机制在其中发挥重要作用。  Page ? * 以往文献回顾 为国家的法律系统的起源与国家制度和金融和经济的产出相联系提供了 一系列的经验证据，尝试探讨一个国家的法律起源如何去影响一个国家 的制度以及经济和金融产出，其核心观点是英美法系的国家为股东和债 权人提供了最强大的法律保护，大陆法系的国家则相反。 支持了“一个国家金融系统的发展促进了其整体经济的发展”的观点，并 为此提供了国家、行业、公司层面的经验数据。 为法律、金融和经济增长的联系与因果关系在国家、行业、公司层面提 供了证据。 Page ? * 第二部分 中国法律系统和金融系统的证据和三部门的发展 首先，对中国的经济进行总体的评价并与其他国家比较 其次，介绍中国的法律制度并与其他国家比较 然后，考察了中国的金融市场、银行系统、资本市场 最后，论述了中国国有企业、上市公司、私营企业的发展 Page ? * 表1B主要将中国与其他新兴经济体从GDP规模和GDP增长率两个方面进行比较。 表1A主要是将中国与LLSV研究中的国家从GDP规模和GDP增长率两个方面进行比较。 中国是世界上最重要的经济体之一，将在世界经济中扮演着越来越重要的作用 。 2.1 中国经济的状态 Page ? * 2.2法律系统 将中国的信用权利与LLSV研究的国家相比 将中国的股东权利与各种法律起源的国家以及LLSV研究中的国家相比 整体证据LLSV中的国家比中国有更好的信用和股东保护。我们不能仅仅从2A和2B就得出我们的结论，而2C中的证据也说明了2A和2B中的数据并不可靠。 最后对中国的会计系统发表了看法，指出了会计系统并没有达到其预期的效果。 在表2D中把中国的法律系统与其他新兴经济体进行比较，得出了一个结论：中国的法律系统并不比其他新兴经济体好。 为了有一个有效的执法体系，必须要有一个独立和有效的司法系统和有足够的合格的法律专业人员，并从这方面对中国进行了分析。 Page ? * 2.3 金融系统 中国的股票市场与LLSV中的样本国家相比更小。与之相反，中国的银行系统相对于其股票市场更加重要，也比金融市场更大，但是银行系统是无效率的，其股票市场与其他国家相比实际上银行更有效率，就整个金融市场来说，中国的