私募股权(PE)基金培训讲义说课讲解.pptVIP

私募股权（PE）基金 二零一七年十二月 基金综述 1 基金大循环： 基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 基金核心： 募资和投资 1.2 PE基金与其他基金的区别 3 基金 公募基金 私募基金 封闭式基金 开放式基金 股票型基金 货币市场基金 债券型基金 私募股权基金 私募证券基金 创业投资 并购基金 发展资本 夹层资本 Pre-IPO资本 阳光私募 对冲基金 利益共享 风险共担 4 1.3 PE基金的投资周期 按照介入时间的早晚，大致可以划分为以下不同类型： 发展资本 夹层资本 孕育期 婴儿期 学步期 青春期 壮年期 稳定期 贵族期 官僚化早期 官僚期 死亡 成熟阶段 爱迪斯的企业生命周期示意图 成长阶段 老化阶段 企业生命周期：从实验室到市场需3-7年；资本在不同阶段进入，回报/退出周期亦不同 风险投资 天使资本 5 1.4 PE基金的退出渠道 产权交易中心或柜台交易 中国A股市场（首选） 全国中小企业股份转让系统 其它渠道 企业清算 作为上市公司定向增发或配股项目 股东回购 管理层收购 境外上市 借壳上市 上市退出 1.5 PE基金的运作模式 6 两个分离： 所有权决策权分离 资金管理分离 两个减少： 避免双重缴税 降低运营成本 普通合伙人（GP） 有限合伙人（LP） 托管银行 投资项目 1.6 PE基金的盈利方式 每 股 价 值 一二级市场 差价3-5倍 公司自然增长30%/年 时间 退出 1元 2元 6-10元 入股 IPO 7 1.7 私募股权基金的发展及现状 8 新设私募股权基金逐年增加 1.8 PE基金的发展及现状 数据来源：清科研究中心 9 十余年政策环境引领市场发展，多层次VC/PE退出渠道快速搭建 2011年 上市地点 平均账面投资回报 境内市场 上海证券交易所 77.16 深圳中小板 9.18 深圳创业板 7.81 平均 16.59 境外市场 纽交所 10.88 纳斯达克 5.63 香港主板 2.49 法兰克福交易所 0.69 平均 5.71 平均 平均 14.7 2012年 上市地点 平均账面投资回报 境内市场 上海主板 2.52 深圳中小板 6.38 深圳创业板 5.79 平均 5.55 境外市场 纽交所 1.9 香港创业板 1.71 香港主板 0.93 平均 1.48 平均 平均 5.27 全球各市场VC/PE支持上市的企业共611家 平均投资回报14.70倍 境内上市投资回报16.59倍 海外上市投资回报5.71倍 深圳中小板投资回报9.18倍 深圳创业板投资回报7.81倍 海外市场投资回报均低于6倍 全球各市场VC/PE支持上市的企业共229家 平均投资回报5.27倍 境内上市投资回报5.55倍 海外上市投资回报1.48倍 深圳中小板投资回报6.38倍 深圳创业板投资回报5.79倍 数据来源：清科创投 投资回报倍数=发行价×上市时股份/上市前资本投入总额 各市场及行业的投资回报为相应市场和行业各投资机构投资回报倍数的算术平均值。 2011年 2012年 1.9 PE基金的投资回报情况 10 私募股权基金小结 11 2.0合伙制基金概要 基金名称 XXXX股权投资合伙企业（有限合伙） 基金组织形式 有限合伙企业 基金管理人 XXXX基金管理公司 募资规模 1亿元人民币 投资起点 1000万元人民币 投资方向 行业：自主创新型、高成长性的高科技企业 地域：河南省内企业不低于60% 标的：3-5年内能够实现IPO的拟上市公司股权或其他 存续期限 存续期5年，可协议延长2年；存续期内，基金份额不能赎回及转让 设立费用 0.5% 管理费率 按出资人实缴出资额2%/年收取 收益分配 基金收益按年单利10%以上的收益部分按照8:2的比例进行分配 托管银行 XX银行郑州分行 募集期限 2017年12月01日——2018年07月31日 12 缴付出资 投资收益 13 有限合伙人（LP)承担有限责任，总数N≤10 XXXX股权投资合伙企业（有限合伙） 资金划拨 资金监管 普通合伙人（GP）承担无限连带责任 2.1 合伙制基金管理架构 XX银行 基金投资人通过签订协议，委托执行事务合伙人或第三方基金管理公司管理投资、项目管理等事宜。 投 资 人 一 …… 委托管理 业绩奖励 投资 收益 律师事务所 会计师事务所 N 投 资 人 二 投 资 人 三 资金流动 资金流动 2.2 项目投资管理流程 项目投资遵循严密的投资管理流程，最大