万科股权之争教学内容.pptxVIP

万科论剑;CONTENTS;名 称：万科企业股份有限公司（简称万科或万科集团） 证券代码：000002（深圳：万科a） 02202（香港：万科企业） 总部位于：深圳 经营范围：房地产开发等 公司性质：股份制 公司市值：2407亿人民币（截止2017年3月14日） ;;股权之争始末;姚振华;万科股权之争;7.6 宝能及一致行动人持股达25% 8.8 恒大举牌万科A 8.15 恒大继续增持万科A至6.82% 8.18 万科董事会华润仍反对重组预案 9.12 万科否认与深圳地铁对赌 11.11 恒大再度增持万科A至8.95% 11.23 恒大二次举牌万科A 11.29 恒大增持万科A至14.07% 12.18 万科A终止与深圳地铁重组 2017.1.12 华润退出，深圳地铁接盘 ;宝能亮剑;宝能组织结构图;;;;;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;Management A designer can use default text to simulate what text would look like.;祸起萧墙;;;这两家中国标杆性公司在股权结构上有极大的相似度，至少包括：（1）股权都高度分散，（2）创业团队都不控股，（3）都搞过事业合伙人制。两家公司股权结构相似，那马云与王石对公司的控制权是否也相似呢？天壤之别。万科与阿里巴巴都搞过事业合伙人制，两家公司事业合伙人制度的最大差别体现在公司的控制权上：阿里巴巴通过事业合伙人制度（包括股东会层面的投票权委托与董事会层面半数以上董事提名权）很好地解决了创业团队对公司的控制权问题，是家“人”（创业团队）说了算的公司，但万科的事业合伙人制更接近于员工股权激励，并没有解决创业团队对公司的控制权问题，是家“钱”（投资方）说了算的公司，外部资本控制公司。;就制度设计而言，王石即便不“控股”，也有“控制”公司的制度设计空间，包括投票权委托与一致行动人协议。既然股权结构极其相似，为什么创始人马云与王石对公司控制权会差距这么大呢？造成这两家公司控制权巨大差异的主要原因包括：（1）马云与王石在不同的年代开始创业，马云有更宽松的创业法制环境。（2）在公司创立之初，马云即持有公司大量股份。在2005年雅虎进入前，马云创业团队还持有公司47%股权；（3）不管是内部定位，还是外部认知，马云一直是公司“创始人”，从不以“职业经理人”自居；（4）阿里巴巴的主要投资人都是市场化的专业投资机构，而不是内部决策机制复杂的国有股东；（5）马云在阿里上市前解决了公司控制权问题；（6）美国资本市场提供了更大的控制权制度创新空间。;就制度设计而言，王石即便不“控股”，也有“控制”公司的制度设计空间，包括投票权委托与一致行动人协议。既然股权结构极其相似，为什么创始人马云与王石对公司控制权会差距这么大呢？造成这两家公司控制权巨大差异的主要原因包括：（1）马云与王石在不同的年代开始创业，马云有更宽松的创业法制环境。（2）在公司创立之初，马云即持有公司大量股份。在2005年雅虎进入前，马云创业团队还持有公司47%股权；（3）不管是内部定位，还是外部认知，马云一直是公司“创始人”，从不以“职业经理人”自居；（4）阿里巴巴的主要投资人都是市场化的专业投资机构，而不是内部决策机制复杂的国有股东；（5）马云在阿里上市前解决了公司控制权问题；（6）美国资本市场提供了更大的控制权制度创新空间。;公司市值与公司价值严重不匹配。万科是一家发展良好的地产公司，股价却经常低到个位数，但公司业绩却意外的好，公司资产实际价值远高于其市价。宝能要想获得万科的公司资产