2019年4季度经济与资本市场展望（PPT）：西方不亮东方亮.pdf

证券研究报告 西方不亮东方亮 ——19年4季度经济与资本市场展望 姜超（首席经济学家、宏观债券研究） SAC号码：S0850513010002 2019年8月26 日 3613913:32 概要 1. 美国：衰退风险升温 2. 中国：走在正确方向 3. 市场：股债长期慢牛 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3613913:32 中美经贸摩擦升级 自从18年6月美国首次对中国出口500亿美元产品加税以来，目前美国对中国出口产品的关税已经经历了三 次上调，而且美国总统特朗普已经公告将在9月1 日对中国剩余3000亿美元产品加征10%的关税。而且中美 之间的贸易摩擦已经升级到了科技和金融领域，5月美国政府把中国华为及其子公司列入出口管制 “实体名 单”，8月禁止政府购买华为等五家科技企业产品，就是阻碍中国的科技发展。而6月美国媒体发文威胁取 消三家中资行的美元清算资格，8月美国财政部把中国列入 “汇率操纵国”，则是上升到了金融层面。 中美经贸摩擦的发展 贸易 科技 金融 500亿美 2000亿 2000亿 华为列入 威胁取消三 3000亿美 将中国列 禁止政府采 元关税 美元关 美元关税 出口管制 家中资行美 元关税 入“汇率 购华为等五 25% 税10% 25% 实体名单 元清算资格 10% 操纵国” 家企业产品 18年 18年 19年 19年 19年 19年 19年 19年 6月15 日 9月18 日 5月8 日 5月15 日 6月25 日 8月1 日 8月6 日 8月7 日 资料来源：海通证券研究所根据商务部和白宫网站整理 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3613913:32 中国所受冲击较大 由于当前美国经济比中国大， 因而经贸摩擦中国所受冲击也更大。根据IMF今年4月份最新发布的 《世界经 济展望》，如果美国与中国的所有产品都征收25%关税的影响，美国经济的减速幅度大约在0.3%到0.6%之 间，而中国经济减速幅度在0.5%到