上市商业银行跨市场债券交易对我国债券市场的影响part12.docVIP

上市商业银行跨市场债券交易对我国债券市场的影响 一、商业银行债券交易场所的变更历史 债券市场是中国资本市场的重要组成部分，商业银行始终是债券市场的重要参与主体。自债券交易市场建立以来，商业银行参与债券交易的场所经历了从场内市场向场外市场的变化，中国债券市场形成了两个市场长期分割的格局。目前，上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点政策的出台，为商业银行实现跨市场债券交易排除了制度性障碍。 1、交易所债券市场交易阶段（1994年—1997年6月前） 1988年，财政部进行国债流通转让试点，初步形成了银行柜台债券交易市场。从1988年到1993年，中国债券市场以场外交易为主导。这一时期，国有专业银行主要在一级市场上以私募方式认购国债，同时开展国债承销等债券代理业务，此后一直是国债承销和代理发行的主力。 从1994年到1997年6月，是中国债券市场以场内交易为主导的阶段。1990年和1994年，上海证券交易所和深圳证券交易所先后开通国债交易。1995年8月，银行柜台场外债券交易停止，全国债券交易集中到交易所进行。为加强资产负债管理，1994年国有专业银行被允许在备付金中包含一定比例的国债。商业银行开始大量进入交易所债券市场，通过开展国债回购业务调剂头寸、调节流动性，同时实现套期保值功能。银行资金的进入大大提高了债券市场的流动性，债券交易一度十分活跃。 这一时期，由于市场监管、托管体制和交