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货币政策 2011年12月15日 货币政策的效力 货币政策短期和长期的影响 提纲： 首先了解一下货币政策的传导机制 货币市场 商品市场 币供给量的变动 影响利率水平 根据利率调整投资 最终影响总产出 货币供给量的变动 一、货币政策的效力 货币的政策效力是指一定的货币扩张或者收缩政策引起的均衡国民收入增加或者减少。增加或者减少的多，货币政策的效力就强；增加或者减少的少，其效力就弱。IS-LM模型中，货币政策的扩张或者收缩反映在LM曲线的移动上。货币政策的扩张或收缩的强弱通常用既定斜率的LM曲线在横轴上移动的距离来衡量。在产品市场和货币市场同时均衡模型中，影响货币政策的效力的因素也可以归纳为两类，即IS曲线的斜率和LM曲线的斜率。 r 0 Y IS E1 r2 r1 Y2 Y1 E2 LM2 LM1 r1 r2 Y Y1 Y2 E1 E2 r IS LM1 LM2 影响货币政策调控效应的因素（一） （1）IS曲线的斜率越小（平缓），扩张性货币政策引起的均衡国民收入增加得越多，货币政策的效力越强（产出效应越大，挤出效应越小）；  （2）IS曲线的斜率越大（陡直），扩张性货币政策引起的均衡国民收入增加得越少，货币政策的效力越弱（产出效应越小，挤出效应越大）。 0 Y r LM2 IS LM1 E1 r2 r1 Y1 Y2 E2 LM1 LM2 IS r1 r2 Y1 Y2 E1 E2 Y r 0 影响货币政策调控效应的因素（二） （1）LM曲线的斜率越小（平缓），扩张性货币政策引起的均衡国民收入增加的越少，货币政策的效力越弱（产出效应越小，挤出效应越大） ； （2）LM曲线的斜率越大（陡直），扩张性货币政策引起的均衡国民收入增加的越多，货币政策的效力越强（产出效应越大，挤出效应越小） 。 货币政策的调控效应与LM曲线的斜率成正比，与IS曲线的斜率成反比； 特别地，当LM曲线为水平线、IS曲线为垂直线时，货币政策的产出效应为零，挤出效应最大；当LM曲线为垂直线、IS曲线为水平线时，货币政策的产出效应最大，挤出效应为零。 小 结 第二部分：货币政策的短期和长期影响 E2 E1 MS1 MS2 名义货币数量 利率r MD r1 r2 货币供给增加 （一）、短期中的货币与利率 E2 E1 MS1 MS2 名义货币数量 利率r MD r1 rT 公开市场买进 压低利率 中央银行如何实现目标利率呢？  E2 E1 MS2 MS1 名义货币数量 利率r MD rT r1 公开市场卖出 推高利率 短期中的货币政策与总需求 中央银行通过增加或者减少货币供给，可以影响利率的下降或上升，利率反过来也会影响总需求，当其他情况不变的情况下，利率下降会引起投资支出和消费支出的增加，从而增加总需求，同样的利率升高会引起投资和消费支出的减少，导致总需求下降。 下面看两种不同的货币政策对总需求的影响： 货币量 产量 价格p 利率r P1 P2 r1 r2 (a) 货币市场 (b) 总需求曲线 MD2 MD1 AD MS Y1 Y2 E2 E1 实际GDP 总价格水平 LRAS P2 P1 Y1 YP 衰退缺口 SRAS AD2 AD1 扩张性货币政策降低利率，增加总需求 第一种情形：扩张性的财政政策 图为一个经济体存在衰退缺口，总产出水平低于潜在的产水平的情形，SRAS是短期总供给曲线，LARS是长期总供给曲线。 E2 E1 实际GDP 总价格水平 LRAS P1 P2 YP Y1 通货缺口 SRAS AD1 AD2 紧缩性货币政策提高利率，减少总需求 第二种情形：紧缩型货币政策 图为一个经济体存在通货膨胀的缺口，真实的总产出水平高于潜在的产出水平 E2 E1 实际GDP 总价格水平 LRAS P3 P1 Y1 Y2 AD2 AD1 E3 SRAS1 SRAS2 P2 货币供给增加，利率水平降低，总需求增加 最终由于所有价格水平上升，导致在短期内下降的总供给回到潜在产出水平 （二）、长期中的货币、产出和价格 增加货币供给的长期和短期效应 图为，当经济开始处在潜在产出水平Y1时，增加货币供给的长期效应和短期效应。 实际货币数量 X E S1 S2 利率r RMD r1 r2 D E X Q2 Q1 利率r r1 r2 2.在长期，所有价格的上升将把实际货币供给推回到原来的水平上 3.可贷资金的供给回到初始水平，总产出回到潜在产出水平 1.在短期，实际货币供给的增加，降低利率 = 可贷资金数量 长期利率 谢谢！ * *