10.苹果多空博弈致震荡 十月下树见真章.docVIP

苹果期货月度报告 苹果期货月度报告 徽商研究 * 明道取势 - PAGE 2 - 苹果：多空博弈致震荡 十月下树见真章 成文日期：2018/07/25 摘 要：7月份苹果期货市场处于震荡调整期，前期苹果涨幅过快，交易所频繁提高手续费以及保证金等措施稳定市场，7月份又是大量水果上市季节，对苹果产生一定的替代效应。同时目前1807合约交割仍在进行，各种谣言满天飞，多空各执一词，资金博弈占据目前主导地位，近期交割结果可能会引领新的一波走势。 减产造成的供需缺口在基本面上对苹果期价的支撑仍然存在，但近期受制于监管措施、替代效应的影响，苹果上涨势头受到压制。但随着新季苹果开秤，苹果上涨行情可能会重新开启，近期则需要关注的是1807合约的交割情况。 一、苹果期现货市场分析 （一）期货市场分析 图1：苹果AP1810价格走势 图2：苹果AP1901价格走势 数据来源：徽商期货研究所 文华财经 图3：苹果AP1903价格走势 图4：苹果AP1905价格走势 数据来源：徽商期货研究所 文华财经 截止2018年7月25日，较2018年7月2日，苹果1810合约收涨0.62%，苹果1901合约收涨0.87%，苹果1903合约收跌1.23%，苹果1905合约收跌4.00%（见图1-图4）。对比前期疯狂上涨的行情，7月份的涨跌幅度很小，交易所的监管措施以及替代水果大量市场对盘面形成压制，但下方多头寄托于苹果减产的信心，导致盘面高位震荡。 （二）现货市场分析 图5：全国平均价格走势图 数据来源：徽商期货研究所 中国果品网 如图5所示，苹果（红富士80#一二级）全国收购价格6.22元/公斤价格维稳，全国批发价格下降了0.07元/公斤，7月份苹果走货速度明显减慢，具有一定定价权的客商压价心理严重，除去个别除极个别果农存在惜售情况外，多数果农接受价格走货为主。具体定位到各主产区，栖霞产地纸袋富士80#以上一二级低档货与中上档货价格差距比较明显，低档货价格在3.00元/斤以下，中上档货价格在3.00-4.00元/斤之间，成交以质论价。客商货80#以上一二级主流价格在3.20-3.50元/斤。沂源产区当地客商货75#以上主流价格在1.70-2.00元/斤，当地精品大红桃上市，但数量不多，采购客商也偏少，价格暂时稳定，精品大红桃5两起步价格在2.50元/斤左右。洛川产区主流成交价格纸袋70#起步在2.50-2.80元/斤，虎皮货70#起步价格在1.40元/斤左右。甘肃静宁产区优质货源价格稳定纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右，纸袋富士75#以上片红一级价格在3.30元/斤左右。 总体来看，大部分产区价格维稳，个别产区价格较前期有轻微回落。这也是由于7月份水果大盘整体降价，大量像西瓜、香梨、葡萄、柑橘等替代品对苹果价格产生冲击。 二、苹果供给影响因素分析 我国是全球最大的苹果生产国，产量占全球苹果产量的50%以上，是我国去掉瓜类产量最大的水果品种，在我国水果产业中具有重要地位。 我国苹果基本处于供需平衡状态（见图6），近年来苹果供求略微过剩。 图6：历年苹果供求情况 数据来源：徽商期货研究所 wind 天气状况一直是农产品产量不可忽视的重要因素，苹果也不例外。今年清明节前的高温促使苹果开花期提前，此后部分苹果主产区倒春寒及连续阴雨天气对处于开花期的苹果产生极大影响，坐果率的降低将供过于求的局面瞬间扭转为供不应求。 中国苹果网的统计数据表明（见表1），全国苹果减产幅度为35.6%，加上错果率为42%。 其中， 主产区减产幅度比较大的是山西和陕西，减产幅度均在50%以上，河南和辽宁地区受到的影响较小。卓创资讯调研显示（见表2），山西和江苏受灾较为严重，减产幅度在40%以上，全国加权减产幅度约为26.02%。综上虽然样本选取可能导致数据准确性存在偏差，但2018年新果减产已是事实。 新季供给偏紧的大格局并没有改变，较为强势的基本面是苹果强势上行的定心丸。但减产预期已被市场充分消化，在新果开秤之前很难刺激行情继续走高。 表1：2018年苹果减产情况 数据来源：徽商期货研究所 中国苹果网 表2：2018年苹果减产情况 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 三、苹果需求影响因素分析 （一）苹果出口需求情况 从进几年苹果出口所具有的季节性特点来看（见图7），3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7、8月份会达到谷底，此后逐渐回暖。截止2018年06月，中国出口苹果当月61,317吨，出口单价为1,130.4美元/吨，累计同比-6.9%。出口需求的下降对于近期内苹果价格也产生一定的抑制。但是从中长期来看，随着出口需求的提升，10月份新季苹果的价格仍然