引导基金与区域产业发展.docVIP

引导基金与区域产业发展 提示： 发言中“创业风险投资”， 以VC (Venture Capital)代表。 1.引导基金的定义 引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持VC企业发展，引导社会资金进入VC领域。引导基金本身不直接从事VC业务。 引导基金的宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加VC资本的供给，克服单纯通过市场配置VC资本的市场失灵问题。特别是通过鼓励VC企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般VC企业主要投资于成长期、成熟期和重建企业的不足。 政府设立的政策性基金 引导社会资金进入VC领域 弥补市场失灵，鼓励早期投资 市场化方式运作 发挥财政资金的杠杆放大效应 政府间接投资 2.引导基金的由来、运作模式与历史作用 2.1引导基金的由来 2.2境外引导基金的运作模式与启示 2.3引导基金的历史作用 2.1引导基金的由来 VC产业是国家与地区经济发展、创新与技术进步、劳动与就业等方面的重要推动力，但政府直接建立和运作VC基金是不适宜的。 很多国家与地区都纷纷采用各种引导方法，对VC给予直接或间接的支持，以促进VC产业的发展。 发达国家与地区的经验表明，政府的政策和扶持措施在VC起步的过程中具有十分重要的作用。 各经济体政府通过实施具体政策扶持和设立VC引导基金,增加VC资本总量,降低民间资本进入的风险,增加VC资本的流动性,开放创业板市场,为促进技术转化和产业创新等方面做出了显著贡献。 VC对经济增长的贡献 VC是GDP增长重要推动力量，它依托技术创新，造就了现代工业化国家的“新经济”。 2006年，美国VC背景公司共雇佣1040万美国工人，创造了2.3万亿美元的总收入。 2006年， VC背景公司总收入占美国GDP的17.6%①。 VC对技术进步与创新的贡献 VC通过为创业企业提供资本支持和管理服务，日益成为支持企业技术创新的强大引擎。 Kortum and Lerner (2000)研究表明，根据1965-1992数据，从产业层面数据看，VC投资比RD支出对专利数量更具有正面效应。虽然1983-1992年VC向RD的投入不足3%，但是在这一时期VC可能已经占到了8 ％的工业创新。 Masako Ueda and Masayuki Hirukawa(2006)研究表明：1990年代中后期以来， VC仍旧是专利产生的高效推动力。VC投资对劳动生产率的提高具有正面效应。在VC集中投资的产业，这一正面效应源于存在更多的技术替代，使用更多的能源与材料、更少的劳动投入。 Romain and Pottelsberghe (2004)，利用国家层面面板数据，VC比RD投入更能提高生产能力与生产效率。 Kortum and Lerner (2000)：具有VC背景公司提供的专利更多的被应用，这表明： VC背景公司正在从事更重要的创新活动。 Hellmann and Puri (2000)：具有VC背景公司比没有VC背景公司更加重视创新战略。 Tykova (2000)：根据德国数据研究表明， VC的投资与专利应用间存在正向相关关系。 VC对劳动与就业的贡献 鉴于VC对企业的明确具体的影响， VC背景公司比同类其他公司增长更快。 VC背景公司美国总雇佣工人数量占美国私人机构雇佣总人数的9.1%。 雇佣工人数量增长率：VC背景公司增速为3.6%，全部公司增速仅为1.4%，高出2.2%； 销售额： VC背景公司增速为11.8%，全部公司增速为6.5%，高出5.3%。 2.2境外引导基金的运作模式与启示 导基金的运作模式（分为两大运作模式） 设立“基金的基金”形式的引导基金，通过参股支持，引导民间资金设立VC基金；代表国家与地区：以色列、英国、新加坡、台湾地区 通过融资担保、立法条件支持，引导民间资金设立VC基金；代表国家：美国 一、 以“基金的基金”形式设立的引导基金，通过参股支持，引导民间资金设立VC基金 此模式是由政府出资组建“母基金”, 即“基金的基金” （ FoF） 。它不直接对项目进行投资，而是参与、引导发起VC基金。 此模式市场化运作程度较高，是政府介入创投领域程度最低的一种模式，有利于VC企业的独立发展。并且在基金成立时就设计了政府退出的渠道，不但有效推动了VC的发展，并在一定程度上保证引导基金的保值增值。 典型国家与地区：（一）以色列；（二）英国；（三）新加坡； （四）台湾地区 （一）以色列 1993年1月，以色列政府拨款1亿美元，正式设立Y O Z M A基金。其设立