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天然气价改革势在必行 ——农化服务中心 王 生 一、行业近况： 证券之星报道：四川省政府称，中国石油化工股份有限公司的四川普光天然气田的天然气出厂价定为每立方米人民币1.28 元，输送至上海后的成本价人民币2.12 元。上海的居民用天然气零售价为每立方米人民币2.5 元，高于发电和工业用气的价格。 据《中国化工报》和和讯网报道,知情人士称,中国政府有关部门已经向国务院提交天然气价格改革提案,有可能把生产化肥用和工业用的天然气价格每立方米提高0.3-0.6 元。 据新闻晨报等媒体报道，温家宝与普京10 月13 日共同出席《关于俄罗斯向中国出口天然气的框架协议》签字仪式。根据协议，2014-2015 年俄罗斯将通过东西两条线向中国供应680 亿立方米。西线方案规定从西西伯利亚向中国出口天然气300 亿立方米，东线方案从东西伯利亚、远东和萨哈林向中国出口380 亿立方米。俄罗斯副总理谢钦表示，双方定于明年年初启动价格谈判，2010 年6 月可能会签订合同。 二、评论： 我们认为中国天然气出厂价处于比较低的水平，长期来看存在100%左右的上涨空间；短期内考虑通胀压力和用户承受能力，上涨空间预计为10%-20%。由于西气东输二线西段将于2009 年底投产，我们预计今年年底或明年年初政府可能进行天然气价改革。 （1）中石油西气东输一线的平均气价为0.48 元/立方米，而西气东输二线进口的土库曼斯坦天然气到达中国边境时其价格已超过2 元/立方米。 （2）从等热值的价格来看，原油价格为55 美元/桶时，折合40.4 美元/十亿大卡，天然气价格为3.99 美元/千立方英尺（0.96 元/立方米）时，仅折合9.78 美元/十亿大卡，相当于等热值原油价格的0.24（过去十年美国天然气井口价相当于等热值原油价格的0.45）。 （3）截至2009 年中，中石油、中石化和中海油的平均实现价格分别为0.79、0.96 和0.94 元/立方米，处于较低水平。发改委目前核准的普光井口价上调至1.28 元/立方米，我们认为是政府进行天然气价格改革的前奏。 三、气价改革中石油受益程度最高 中石油天然气产量占中国总产量的69.4%，中石化占11%，中海油占9%。2008 年中国天然气产量761 亿方（2.69 万亿立方尺），其中中石油产量528 亿方（1.9 万亿立方尺），中石化、中海油产量分别为83 亿方（2931 亿立方英尺）和68 亿方（2410 亿立方英尺）。 从上游结构来看，目前气的比重较低。2008 年中石油天然气产量占油气总产量的26%，预计未来公司的天然气比重将增加。中石油集团表示根据十二五规划，到2015 年，天然气将占总产量的50%。 由于目前天然气价格较低，2008 年天然气收入仅占油气总收入的7%，未来随着天然气产量的增加和气价的上涨，2012年天然气收入比例将达到20%，到2015 年天然气收入比例有望提升到30%。 过去8 年中石油天然气管道板块的营业利润保持稳步增长。经营利润从2001 年的7.2 亿元上升至2008 年的161 亿元，年均增长率55.8%。对公司总经营利润的贡献也从2001 年的1%上升至2008 年的9%。我们预计未来10 年营业利润将保持10%以上的增速，对公司总营业利润的贡献将接近20%。 四、中石油拥有中国主要天然气生产盆地和管线 我国天然气主要产区主要分布在塔里木、四川、鄂尔多斯、东海、柴达木等盆地，可采资源量分别为5.86、3.42、2.9、2.48 和0.86 万亿立方米，占全国可采资源量（22 万亿立方米）的26.6%、15.5%、13.2%、11.3%和4%。五大盆地占全国可采资源量的70%。 天然气管网建设取得较大进展。目前西气东输、忠武线、涩宁兰线、陕京一线和二线管线已经建成并投入运营。根据我国《天然气管网布局及“十一五”发展规划》，从2006 年到2010 年，规划建设天然气管道约1.6 万公里，到2010年总长度达到4.4 万千米，实现天然气西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应的目标。 中石油目前开展的项目有中亚天然气管线，长度1801 公里，国内段将与西气东输二线衔接。计划每年将从中亚地区向中国输送约300 亿立方米的天然气，运营期30 年。中石化的川气东送项目预计09 年、10 年和11 年能够分别达到7 亿、55 亿和70 亿立方米，12 年全部投产，管线峰值120 五、中国天然气出厂价格较低，上调势在必行 国内城市天然气价格包括出厂价、管输价、城市管网价三部分，出厂价加管输价形成门站价，目前定价机制是上、中游国家定价，下游地方政府定价。 2005 年12 月26 日政府进行了天然气定价机制改革。设定了两档天然气价，在3-5 年内使一档气价（低价）与二档指导气价接轨。二档指导价以原