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学习要点 资本支出预算 研究与开发预算 第一节 资本支出预算 二、资本预算的特点 三、资本预算的作用 四、资本支出预算编制的基本财务概念 五、资本预算中现金流量的估算 （二）资本预算中采用现金流量的原因 （三）现金流量估算 2、现金流量的构成 六、资本预算方法 2、平均报酬率（ARR） 平均报酬率是指投资项目寿命期内平均的 年投资报酬率，也称为平均投资报酬率，其计算公式为： （二）动态指标 1、净现值法（NPV，NET PRESENT VALUE ） （1）含义。所谓净现值，就是项目所产生的所有现金流入量和现金流出量按照目标利润率或者资本成本贴现后的现值的代数和，也就是是指投资项目投入后预期所产生的现金净流量的现值的总和，或者说是是投资方案在项目有效期内其未来的期望现金净流量按一定的折现率折算的总现值与初始投资额之间的差额。 （2） 计算公式： （3）评价标准 使用净现值法评估项目的准则是：对于独立项目，若 净现值为正数，说明该投资方案在经济上有利，方案 是可行的；若净现值是负数，说明有关方案在经济上 是不利的，该投资方案不可行。 若净现值为零，则说 明接受该项目，对于企业来说，除了扩大了规模之外 丝毫不能增加企业利润。对于互斥项目A和B，如果A 项目的净现值大于B项目的净现值，并且A项目的净 现值也大于零，则应接受A